央行連續(xù)兩日暫停操作 保持銀行體系流動性穩(wěn)定

公開市場操作連續(xù)兩日暫停。據(jù)央行公告，3月10日，為保持銀行體系流動性的基本穩(wěn)定，公開市場暫不開展逆回購操作。至此，本周公開市場實現(xiàn)資金凈回籠1100億元，連續(xù)第二周凈回籠資金。

對于公開市場連續(xù)兩日“停擺”的原因，央行稱主要是由于近期增加流動性的因素較多。業(yè)內(nèi)人士稱，近期公開市場到期量較少，加上銀行間市場流動性相對較充裕，是央行暫停公開市場操作的主要原因。

中信證券明明債券團隊指出，從近期公開市場操作規(guī)�？�，公開市場操作主要“重在平滑”，故在當(dāng)前逆回購本身到期量并不大的情況下，央行無意再大舉投放資金，這也是央行暫停逆回購的重要原因。

“總體來看，公開市場到期量較少、市場流動性相對充裕，是造成今日央行暫停公開市場操作的主要原因�！泵髅髡f，市場不必對此過度解讀，這更不代表貨幣政策收緊或是趨勢性轉(zhuǎn)向。

本周二（3月7日），為維護銀行體系流動性基本穩(wěn)定，結(jié)合近期中期借貸便利（MLF）的到期情況，央行對12家金融機構(gòu)開展MLF操作共1940億元。本周到期MLF量也為1940億元，央行的及時“補水”，也令近期市場資金面相對充裕。

昨日銀行間市場流動性整體均衡偏松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）雖全線上漲，但漲幅均在1個基點以內(nèi)。但1月期Shibor利率繼續(xù)領(lǐng)漲，昨日漲幅居首，上行了0.74個基點至4.1126%。

展望未來，Wind數(shù)據(jù)顯示，下周逆回購到期量3900億元，較本周增加，再往后，由于MPA季末考核的臨近，因此市場人士對中長期資金面并不樂觀，近期1月期資金價格的上漲就是佐證之一。

明明指出，季末MPA考核與美聯(lián)儲加息對流動性的壓力值得關(guān)注。由于中小銀行廣義信貸增速較高，部分中小銀行或面臨廣義信貸增速超標(biāo)的風(fēng)險。同時，雖然美聯(lián)儲3月份加息幾成定局，但后續(xù)的加息路徑仍具有不確定性，若加息節(jié)奏加快，或?qū)⒁�起外匯占款超預(yù)期下跌，使基礎(chǔ)貨幣缺口加大從而加劇流動性壓力。

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