美債再臨上限大考 特朗普刺激政策或斷炊

離上限僅剩咫尺之遙

在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）加息之聲高漲之際，3月15日，奧巴馬任內(nèi)通過(guò)的債務(wù)上限及預(yù)算法案將會(huì)到期，美國(guó)政府又一次走到財(cái)政懸崖邊上。這是特朗普政府面對(duì)的燙手山芋之一。如果無(wú)法及時(shí)解決，特朗普兌現(xiàn)選戰(zhàn)承諾的財(cái)政措施將難以充分施展。

最近一輪金融危機(jī)過(guò)后，美國(guó)負(fù)債總額分別在2011年、2013年兩度逼近法定債務(wù)上限。2015年10月，為了暫時(shí)解除美國(guó)政府的違約風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了債務(wù)上限及預(yù)算法案，授權(quán)美國(guó)財(cái)政部在當(dāng)時(shí)約18萬(wàn)億美元債務(wù)規(guī)模的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)債，這一法案至今年3月15日到期。現(xiàn)在，離這一時(shí)點(diǎn)只有不到一周時(shí)間。

剛剛上臺(tái)的特朗普將不可避免地面對(duì)許多前任無(wú)法躲避的一刻。美國(guó)債務(wù)上限是指美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的一定時(shí)期內(nèi)美國(guó)國(guó)債最大發(fā)行額。

據(jù)報(bào)道，自1939年開(kāi)始，美國(guó)債務(wù)上限已上調(diào)105次，幾乎平均每9個(gè)月就要上調(diào)一次。奧巴馬2009年1月就任總統(tǒng)以來(lái)，國(guó)會(huì)就連番提高債務(wù)上限，提高總額約7.6萬(wàn)億美元。2015年11月國(guó)會(huì)通過(guò)決議，暫停債務(wù)上限至2017年3月15日，這一舉措避免了在美國(guó)大選時(shí)出現(xiàn)政府可能關(guān)門(mén)的窘境。

此后，美國(guó)政府債務(wù)的攀升勢(shì)頭仍然不減。截至2016年12月30日，美國(guó)債務(wù)規(guī)模達(dá)到驚人的19.98萬(wàn)億美元，比2015年底18.92萬(wàn)億美元的政府總債務(wù)高出約1萬(wàn)億美元，也高于2016年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）18.7萬(wàn)億美元。

特朗普上任至今，美國(guó)債務(wù)總額一直徘徊在19.9萬(wàn)億美元一線，離20萬(wàn)億美元的上限只有咫尺之遙。針對(duì)3月15日當(dāng)天的美國(guó)債務(wù)狀況，市場(chǎng)上有多種猜測(cè)。有人預(yù)計(jì)到2017年3月中旬，美國(guó)債務(wù)可能達(dá)到20.1萬(wàn)億美元。如果不采取措施，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金余額將大幅減少至約250億美元。

另有報(bào)道稱，前總統(tǒng)里根的高級(jí)幕僚、華爾街銀行家大衛(wèi)·斯托克曼（DavidStockman）最近指出，美國(guó)財(cái)政部大約有2000億美元的現(xiàn)金，同時(shí)也正以每月750億美元的速度“燃燒”。到了今年夏天，就將燃燒殆盡。截至3月3日，在距離債務(wù)上限到期還剩不到兩周的時(shí)間內(nèi)，美國(guó)財(cái)政部的現(xiàn)金余額已急降至1090億美元。

德意志銀行指出，因美國(guó)國(guó)稅局（IRS）退稅，財(cái)政部有大量現(xiàn)金支出，預(yù)計(jì)從3月3日到3月15日，財(cái)政部還將再支出400億美元以支付相關(guān)退稅費(fèi)用。如此推算，如果國(guó)會(huì)不對(duì)債務(wù)上限進(jìn)行松綁，到3月15日，剩余資金將不足以維持一個(gè)月的運(yùn)轉(zhuǎn)。

花旗分析師斯蒂夫·康（SteveKang）在報(bào)告中指出，到今年3月15日之前，債務(wù)上限不太可能提升或是再度暫停，解決該問(wèn)題仍需時(shí)日。面對(duì)可能到來(lái)的威脅，新任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽2月末在講話中敦促美國(guó)國(guó)會(huì)提高債務(wù)上限，避免出現(xiàn)“最后一分鐘”式的問(wèn)題。努欽還稱，美國(guó)將認(rèn)真考慮出售期限超過(guò)30年的國(guó)債的建議。

美國(guó)媒體報(bào)道稱，一旦債務(wù)上限及預(yù)算法案無(wú)法延期或者國(guó)會(huì)不愿提高債務(wù)上限，努欽領(lǐng)導(dǎo)下的美國(guó)財(cái)政部將實(shí)施“緊急措施”，以便美國(guó)政府能有更多時(shí)間來(lái)清償債務(wù)，維持正常運(yùn)作。

美國(guó)政府債務(wù)高企并非“一日之功”，未來(lái)美國(guó)財(cái)政赤字的前景也并不樂(lè)觀。特朗普競(jìng)選時(shí)提出減稅、增加基建開(kāi)支等綱領(lǐng)的制定和實(shí)施，都會(huì)受到考驗(yàn)。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室今年1月在華盛頓發(fā)布的年報(bào)顯示，2017財(cái)年的預(yù)算赤字預(yù)估值為5590億美元，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2.9%，而2016財(cái)年預(yù)算赤字為5870億美元。不包括2016財(cái)年因?yàn)橹Ц蹲兓瘜?dǎo)致的支出增長(zhǎng)，兩年的預(yù)算赤字將大致相等。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室還預(yù)計(jì)美國(guó)2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.3%，高于2016年的1.6%。

對(duì)未來(lái)美國(guó)財(cái)政赤字的前景，國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室并不看好。由于財(cái)政收入增速放緩，且養(yǎng)老和醫(yī)療等領(lǐng)域支出增長(zhǎng)，國(guó)債付息大幅增加等原因，未來(lái)十年美國(guó)財(cái)政赤字將持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室稱，預(yù)計(jì)至2027年，美國(guó)財(cái)政赤字將達(dá)到1.4萬(wàn)億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為5%。

國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的報(bào)告還指出，未來(lái)30年，美國(guó)國(guó)債將增至現(xiàn)有規(guī)模的兩倍，除國(guó)債利息負(fù)擔(dān)加重外，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的其他負(fù)面影響還包括儲(chǔ)蓄減少、生產(chǎn)率和工資水平下降、稅收和財(cái)政政策空間減少，以及財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)加大。

國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室為此多次發(fā)出警告，如果國(guó)會(huì)不修改現(xiàn)行法律，日益攀升的聯(lián)邦債務(wù)水平在長(zhǎng)期看來(lái)無(wú)法持續(xù)。

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