鋰電池再現(xiàn)“漲停潮” 規(guī)避“泡沫標(biāo)的”關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局清晰環(huán)節(jié)

8月24日，多只鋰電池個(gè)股出現(xiàn)漲停。鋰電池大漲源自多重利好，最大的利好是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供應(yīng)緊張、產(chǎn)品提價(jià)。但許多鋰電個(gè)股呈現(xiàn)短期股價(jià)翻倍走勢(shì)，有觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)注意“業(yè)績(jī)透支風(fēng)險(xiǎn)”。

碳酸鋰、氫氧化鋰“雙鋰”大漲

板塊熱度維持高位

作為鋰電池關(guān)鍵材料，受益于行業(yè)需求持續(xù)增加，碳酸鋰、氫氧化鋰在下半年以來(lái)再度開啟加速上漲模式。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，8月23日，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)10.3萬(wàn)元/噸，較上半年末8.8萬(wàn)元/噸上漲17%，而較于年初5.3萬(wàn)元/噸，漲幅達(dá)到了94%。與之同時(shí)，氫氧化鋰同樣開始“漲漲漲”模式，8月23日，電池級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)為11.6萬(wàn)元/噸，較上半年末9.4萬(wàn)元/噸上漲23%，而相較于年初的5萬(wàn)元/噸漲幅則達(dá)132%(見(jiàn)圖1)。

圖1 碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

在鋰電池材料高景氣度之下，鋰電池板塊今年以來(lái)保持持續(xù)活躍。

8月24日，天賜材料、科力遠(yuǎn)、多氟多等多股漲停。今年以來(lái)，天齊鋰業(yè)、德方納米、天際股份等約20只鋰電池概念股上漲超過(guò)100%，顯著跑贏大市。另以鋰電池指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，8月23日，中信鋰電池指數(shù)報(bào)收5180.49點(diǎn)，相較于年初4009.34點(diǎn)上漲30%，處于歷史高位水平(見(jiàn)圖2)。

圖2 中信鋰電池指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，從資源供給與需求來(lái)測(cè)算，鋰的供給存在很明顯的缺口，后期的供給缺口可能會(huì)越來(lái)越明顯。這將會(huì)使整個(gè)鋰資源行業(yè)持續(xù)受益。

天風(fēng)證券有色金屬聯(lián)席首席分析師孫亮接受記者采訪時(shí)指出，“碳酸鋰、氫氧化鋰價(jià)格上漲，資源供給量比較大以及擁有庫(kù)存比較高的公司最為受益。同時(shí)，因?yàn)殇嚻髽I(yè)的庫(kù)存都是鋰精礦的形式存在，碳酸鋰和氫氧化鋰并不適合存儲(chǔ)，所以在價(jià)格上漲過(guò)程中，鋰加工為主的企業(yè)也會(huì)因?yàn)閾碛袖嚲V庫(kù)存和鋰精礦包銷長(zhǎng)協(xié)而隨之受益。以氫氧化鋰為例，全球能做到氫氧化鋰產(chǎn)能上萬(wàn)噸的公司不足10家，氫氧化鋰現(xiàn)在的絕對(duì)龍頭是贛鋒鋰業(yè)，除了國(guó)內(nèi)供應(yīng)，它的產(chǎn)品還一直供應(yīng)海外以及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，雖然公司的資源自給率不高，但是公司一直保有一定量的庫(kù)存，并且采用平均成本法計(jì)價(jià)，在價(jià)格上漲中可以較為充分地獲益。”

“除了贛鋒、天齊等資源儲(chǔ)備處于第一梯隊(duì)的頭部公司，其他相對(duì)較小的鋰資源公司大致可以分為資源類和技術(shù)類的公司，資源類公司的特征是鋰資源的自己率非常高，典型的公司如融捷股份、永興材料、江特電機(jī)、鹽湖股份、藏格控股等，在鋰資源價(jià)格上漲中，這類公司的業(yè)績(jī)彈性也會(huì)比較大。但與之同時(shí)，如果不能在現(xiàn)有資源儲(chǔ)量的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)張，其未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間也會(huì)受到一定限制。對(duì)于偏技術(shù)優(yōu)勢(shì)的鋰資源公司，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈的布局是否合理，能否能夠拿到包銷資格以及對(duì)未來(lái)資源的布局計(jì)劃等。”孫亮進(jìn)一步指出。

市場(chǎng)熱炒鹽湖提鋰

相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)尚未兌現(xiàn)

疊加鹽湖提鋰概念，相關(guān)上市公司出現(xiàn)超越鋰電池板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，Wind鹽湖提鋰概念板塊年內(nèi)漲幅達(dá)到198%。而如西藏礦業(yè)、西藏城投年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)3倍，并創(chuàng)歷史新高。下半年以來(lái)，鹽湖提鋰板塊指數(shù)漲幅超過(guò)100%。

我國(guó)鋰資源儲(chǔ)量大部分存在于鹽湖鹵水中，但由于技術(shù)等因素，利用率一直較低。日前，一則《建設(shè)世界級(jí)鹽湖產(chǎn)業(yè)基地行動(dòng)方案(初稿)》進(jìn)一步增加了市場(chǎng)對(duì)鹽湖提鋰的關(guān)注度。而鹽湖提鋰技術(shù)的提升，也在為鋰資源開采打開更大空間。

“鹽湖的鋰資源存儲(chǔ)量很大，但每年的產(chǎn)出量十分有限，這是與礦山提鋰的最大差異。如果是100萬(wàn)噸LCE的礦山，按照20年的開采周期來(lái)測(cè)算，每年可以開采4~5萬(wàn)噸LCE，如果是含鋰100萬(wàn)噸LCE的鹽湖，一年可能只有1萬(wàn)噸LCE的產(chǎn)量。這主要是由于鹽湖的資源屬性決定的，鹽湖分為孔隙度儲(chǔ)量和給水度儲(chǔ)量，其中給水度儲(chǔ)量是厚厚的鹽層，需要很多年用淡水溶解出來(lái);生產(chǎn)用的原鹵是鹽湖的晶間鹵水(孔隙度儲(chǔ)量)滲透到集鹵渠的，每年的量有限，雖然鹽湖儲(chǔ)量大，但是每年能用于生產(chǎn)的原鹵量有限。”

“按照目前的生產(chǎn)工藝，從原鹵到老鹵到最后做成碳酸鋰，這一部分的回收率只有30~40%，如果采用原鹵提鋰，這樣能將回收率從30~40%提升到70~80%，等于原本能生產(chǎn)1萬(wàn)噸的鹵水，運(yùn)用原鹵提鋰技術(shù)之后，可以做到2萬(wàn)噸的產(chǎn)出量，鹽湖提鋰的效率會(huì)更高，周期也會(huì)顯著縮短。原鹵提鋰對(duì)吸附劑的需求量會(huì)持續(xù)增加，目前來(lái)看，在吸附劑這一細(xì)分領(lǐng)域，藍(lán)曉科技占據(jù)較大的市場(chǎng)份額。此外，擁有優(yōu)質(zhì)鹽湖資源較多的公司也會(huì)隨著鹽湖提鋰未來(lái)空間打開進(jìn)一步受益。”孫亮如是向記者表示。

值得一提的是，雖然鹽湖提鋰概念被熱炒，但目前來(lái)看，部分公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，通過(guò)鹽湖提鋰實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)占比較低。如某鹽湖提鋰概念公司對(duì)記者表示，目前公司主要收入主要依靠鉻、鋰礦，鹽湖提鋰目前占公司業(yè)績(jī)營(yíng)收比例還處在較低水平。

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