“教育智能硬件第一股”讀書(shū)郎首秀破發(fā) 開(kāi)盤(pán)暴跌近29%

“小呀嘛小兒郎，讀書(shū)就用讀書(shū)郎”“今天用了讀書(shū)郎，將來(lái)必成狀元郎。”讀書(shū)郎的廣告語(yǔ)曾風(fēng)靡一時(shí)，深深根植于80后、90后年少的記憶中。如今，走上資本之路的“教育智能硬件第一股”讀書(shū)郎卻沒(méi)能延續(xù)輝煌歷史，在港股上市首日即破發(fā)，開(kāi)盤(pán)暴跌近29%，截至收盤(pán)，依舊跌5.26%報(bào)7.200港元/股，總市值25.34億港元。此外，昨日港股教育股走軟，光正教育、新東方在線、思考樂(lè)教育、中國(guó)新華教育等盤(pán)中均跌超5%。

讀書(shū)郎上市即遭破發(fā)

近年來(lái)，智能教育硬件賽道很火，網(wǎng)易有道、科大訊飛、新東方等紛紛進(jìn)入這一領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。創(chuàng)立于1999年，如今已經(jīng)23歲的“讀書(shū)郎”作為老牌教育硬件玩家不甘示弱三次闖關(guān)，終于昨日成功赴港上市，然而引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注的是，上市首日就破發(fā)盤(pán)中慘跌近29%。

昨日一開(kāi)盤(pán)，“讀書(shū)郎”報(bào)5.4港元/股慘遭破發(fā)，發(fā)行價(jià)7.6港元/股，暴跌28.95%，市值最低僅19億港元。截至收盤(pán)仍未翻紅，依舊跌5.26%，報(bào)7.200港元/股，總市值25.34億港元。

其實(shí)，讀書(shū)郎的上市之路就如同其股價(jià)一樣一波三折。2021年的4月和11月，讀書(shū)郎兩次遞表，但均因未能在6個(gè)月內(nèi)通過(guò)聆訊而闖關(guān)“失效”。今年5月，讀書(shū)郎再次向港交所遞交招股書(shū)，直至7月，第三次沖擊港股IPO終于成功。

讀書(shū)郎在招股書(shū)中表示，擬將募資金額的約35%的募資凈額將用于深化讀書(shū)郎的經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)改革及強(qiáng)化其地域擴(kuò)張及滲透，25%將用于研發(fā)信息技術(shù)及基礎(chǔ)設(shè)施，20%將用于投資優(yōu)化產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)，10%用于增強(qiáng)教材開(kāi)發(fā)能力，10%用作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

業(yè)績(jī)下滑 增收不增利

作為“教育智能硬件第一股”，讀書(shū)郎此番上市被認(rèn)為是解“老品牌的困局”。

曾家喻戶曉的讀書(shū)郎，在網(wǎng)易有道、科大訊飛、新東方等紛紛入局智能教育硬件賽道之后，頗有被邊緣化的境地，增收不增利。

根據(jù)招股書(shū)，讀書(shū)郎2019年-2021年的收入分別約為6.70億元、7.34億元和8.13億元;凈利潤(rùn)(年內(nèi)利潤(rùn)及總?cè)媸找?分別為6943.5萬(wàn)元、9201.3萬(wàn)元和8214.6萬(wàn)元，其中2021年同比下降10.72%，盈利出現(xiàn)疲軟。

此外，擺在讀書(shū)郎面前的難題還不僅僅是財(cái)務(wù)方面，還有其過(guò)分依賴(lài)經(jīng)銷(xiāo)商、營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支居高不下等，都為未來(lái)的發(fā)展埋下隱患。

招股書(shū)顯示，2019年至2021年，讀書(shū)郎源自線下經(jīng)銷(xiāo)商的收入分別占公司總營(yíng)收的91.7%、85%、85.5%。截至最后實(shí)際可行日期，讀書(shū)郎已與132名線下經(jīng)銷(xiāo)商簽約，這些經(jīng)銷(xiāo)商合計(jì)控制4523個(gè)銷(xiāo)售點(diǎn)，遍布344個(gè)城市。在對(duì)線下經(jīng)銷(xiāo)商的高度依賴(lài)下，讀書(shū)郎教育的利潤(rùn)空間也進(jìn)一步被壓縮。2019年-2021年公司毛利率分別為26.03%、27.48%、20.77%，均未達(dá)到30%，而同行業(yè)可比上市公司的毛利率均在30%以上。

同時(shí)，2019年-2021年讀書(shū)郎的銷(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)開(kāi)支不斷上漲，分別為6349.0萬(wàn)元、7416.3萬(wàn)元和7306.0萬(wàn)元，占各期收入的比例分別為9.5%、10.1%和9.0%。

另外，根據(jù)招股書(shū)披露，按零售市值計(jì)算，2021年讀書(shū)郎在中國(guó)的智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商中排名第二，市場(chǎng)份額為6.1%，然而第一名的步步高以28.9%遙遙領(lǐng)先;此外，網(wǎng)易有道、優(yōu)學(xué)天下市場(chǎng)份額分別為5.2%和4.3%，讀書(shū)郎的領(lǐng)先地位并不明顯。

實(shí)際上，據(jù)艾瑞咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，2020年教育智能硬件市場(chǎng)規(guī)模為343億元，預(yù)計(jì)2024年接近1000億元。但如今，教育硬件賽道巨頭扎堆，無(wú)論新老玩家想要在“人潮洶涌”中站穩(wěn)腳跟都非一日之功。

此番讀書(shū)郎的成功上市，在一定程度上能夠提升其品牌影響力，也有助于其擴(kuò)展新業(yè)務(wù)。但對(duì)于讀書(shū)郎來(lái)說(shuō)，上市并非“救火”的關(guān)鍵，解決當(dāng)下遇到的盈利、銷(xiāo)售等困境，似乎要更為迫切，想要在廣域的教育智能硬件市場(chǎng)扎下根，需要做好長(zhǎng)期的準(zhǔn)備。(記者 葉曉珺)

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