中科星圖(688568)：業(yè)績持續(xù)高增線下+線上多曲線布局落地

發(fā)布時間：2023-04-24 15:07:09

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來源:和訊廣發(fā)證券孟祥杰/劉雪峰/吳坤其

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核心觀點：
事件：公司公告2022 年年度報告及2023 年一季度報告，2022 年實現(xiàn)營業(yè)收入15.77 億元（YOY+51.62%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.43 億元（ YOY+10.19% ）； 2023 年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.68 億元（YOY+85.01%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.05 億元，一季度實現(xiàn)扭虧。
點評：業(yè)績持續(xù)高增長，集團(tuán)化、生態(tài)化及國際化布局成效顯著，發(fā)布GEOVIS Online 啟動在線數(shù)字地球，線下+線上業(yè)務(wù)拓展成長曲線。
收入端，分領(lǐng)域看，22 年公司特種領(lǐng)域、航天測運(yùn)控、智慧政府、氣象生態(tài)、企業(yè)能源及其他營收分別達(dá)7.23/1.42/3.59/1.89/1.09/0.55 億元，同比增長31%/47%/51%/108%/478%/20%，2022 年隨公司集團(tuán)化戰(zhàn)略全面落地，各業(yè)務(wù)均實現(xiàn)較快增長，氣象生態(tài)及企業(yè)能源持續(xù)深耕，發(fā)力企業(yè)客戶初見成效，星圖維天信、星圖測控成為賽馬公司，23年2 月星圖測控在新三板掛牌；GEOVIS Online 在線數(shù)字地球建設(shè)啟動，推動在線業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和生態(tài)化建設(shè)。分產(chǎn)品，22 年技術(shù)開發(fā)與服務(wù)、軟件銷售與數(shù)據(jù)服務(wù)、專用設(shè)備系統(tǒng)集成營收分別達(dá)入9.60/1.57/4.60億元，同比增長 23%/76%/174%。利潤端，歸母凈利潤增速慢于營收，主要系（1）22 年整體毛利率較去年同期減少0.62pct。（2）管理/銷售/研發(fā)費(fèi)用率維持較高水平，達(dá)8.76%/8.27%/14.15%，主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致銷售費(fèi)用、人工成本等增加，以及公司加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、持續(xù)增加研發(fā)投入。資產(chǎn)負(fù)債端，22 年末存貨、合同負(fù)債達(dá)3.89/2.19億元，同比增長132.48%/227.40%，下游需求高景氣有望持續(xù)。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計23-25 年EPS 為1.41/1.98/2.75 元/股?？紤]公司數(shù)字地球技術(shù)及市場地位領(lǐng)先，線上業(yè)務(wù)打開第二曲線，給予23 年70 倍PE 估值，對應(yīng)合理價值98.83 元/股，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，市場競爭加劇，重大行業(yè)政策調(diào)整等。
【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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