提升資本市場對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術包容性

近日，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布《關于深化科創(chuàng)板改革 服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，進一步深化改革，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術的包容性，發(fā)揮資本市場功能，更好服務中國式現(xiàn)代化大局。

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□ 本報記者 李立娟

今年是科創(chuàng)板設立五周年。2018年上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，在黃浦江畔開啟了中國資本市場的一個全新板塊。

近日，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布《關于深化科創(chuàng)板改革 服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》(以下簡稱《八條措施》)，進一步深化改革，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術的包容性，發(fā)揮資本市場功能，更好服務中國式現(xiàn)代化大局。

從零起步不斷發(fā)展壯大

據(jù)了解，經(jīng)過五年多的努力，上交所科創(chuàng)板和注冊制的效應不斷放大，在支持高水平科技自立自強、促進完善資本市場基礎制度等方面發(fā)揮著日益重要的作用。

證監(jiān)會有關部門負責人表示，五年多來，科創(chuàng)板堅守“硬科技”定位，從零起步不斷發(fā)展壯大，制度改革“試驗田”作用和服務科技創(chuàng)新地成效不斷顯現(xiàn)?！栋藯l措施》緊緊圍繞服務高水平科技自立自強和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，突出重點、遠近結(jié)合，推出一攬子改革舉措。

“針對市場反映較為集中的新股發(fā)行高價超募、活躍并購重組市場、加強上市公司監(jiān)管等問題，《八條措施》作出了相應安排，既積極回應市場關切，也為下一步全面深化資本市場改革積累經(jīng)驗、創(chuàng)造條件。同時，《八條措施》對于助力上海加快‘五個中心’建設也具有重要意義。”該負責人表示。

“去年下半年以來，黨中央多次對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力作出部署。服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，是資本市場義不容辭的責任，也是難得的機遇。”近日，證監(jiān)會主席吳清在2024陸家嘴論壇上表示，證監(jiān)會推出《八條措施》，進一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，健全發(fā)行承銷、并購重組、股權激勵、交易等制度機制，更好服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

吳清進一步說：“科技創(chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，科技創(chuàng)新企業(yè)通常具有高投入、長周期、經(jīng)營不確定性大等特征，與堅持‘長期主義’的耐心資本在本質(zhì)上是高度契合的。我們將和有關方面一道，積極創(chuàng)造條件吸引更多中長期資金進入資本市場，圍繞創(chuàng)業(yè)投資、私募股權投資‘募投管退’全鏈條優(yōu)化支持政策，引導更好投早、投小、投硬科技，促進‘科技—產(chǎn)業(yè)—金融’良性循環(huán)。”

強化科創(chuàng)板“硬科技”定位

具體來看，《八條措施》聚焦強監(jiān)管防風險促進高質(zhì)量發(fā)展主線，堅持穩(wěn)中求進、綜合施策，目標導向、問題導向，尊重規(guī)律、守正創(chuàng)新的原則，在市場化法治化軌道上推動科創(chuàng)板持續(xù)健康發(fā)展。

《八條措施》之一是強化科創(chuàng)板“硬科技”定位。嚴把入口關，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術領域突破關鍵核心技術的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。進一步完善科技型企業(yè)精準識別機制。支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

“通過強化科創(chuàng)板‘硬科技’定位，將吸引更多具有關鍵核心技術的企業(yè)進入資本市場，進一步提升科創(chuàng)板的科技含量和市場吸引力。通過嚴格把關，確保只有真正具備科技創(chuàng)新能力和市場潛力的企業(yè)上市，能夠有效推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，為經(jīng)濟注入新的活力。”華北電力大學新金融法學研究中心主任陳燕紅對《法治日報》記者說。

《八條措施》還強調(diào)優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度。建立健全開展關鍵核心技術攻關的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”。探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準。推動再融資儲架發(fā)行試點案例率先在科創(chuàng)板落地。

“這將顯著提升科創(chuàng)板企業(yè)的融資效率。通過設立‘綠色通道’，具備關鍵核心技術的‘硬科技’企業(yè)可以更快捷地完成股債融資和并購重組，減少融資過程中的障礙和時間成本。對資金需求大、研發(fā)周期長的科技型企業(yè)來說尤為重要，能夠加速技術研發(fā)和商業(yè)化進程。”陳燕紅如是說。

同時，在監(jiān)管方面，《八條措施》明確加強科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管。從嚴打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財務造假等市場亂象，更加有效保護中小投資者合法權益。引導創(chuàng)始團隊、核心技術骨干等自愿延長股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度。嚴格執(zhí)行退市制度。

“加強全鏈條監(jiān)管可以有效提升科創(chuàng)板市場的透明度和規(guī)范性。通過從嚴打擊欺詐發(fā)行、財務造假等市場亂象，保護中小投資者合法權益，維護市場秩序和信譽。這種嚴格的監(jiān)管措施有助于增強投資者信心，促進資本市場健康發(fā)展。”陳燕紅認為。

此外，《八條措施》還在開展深化發(fā)行承銷制度試點；更大力度支持并購重組；完善股權激勵制度；完善交易機制，防范市場風險；積極營造良好市場生態(tài)等方面，提出了具體要求。

平穩(wěn)有序推向其他板塊

“《八條措施》的推出為科創(chuàng)板和資本市場注入了新的發(fā)展動力，具有深遠的現(xiàn)實意義和指導作用。”陳燕紅表達了她的看法，“總的來說，通過強化科技屬性、優(yōu)化發(fā)行和交易機制、支持并購重組、完善股權激勵和加強司法保障等多方面措施，吸引高質(zhì)量企業(yè)上市，提升市場活力和穩(wěn)定性，推動資本市場更好地服務科技創(chuàng)新和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。”

她進一步解釋道，強化科創(chuàng)板“硬科技”定位，提升了科創(chuàng)板對科技創(chuàng)新企業(yè)的吸引力，促進高水平科技自立自強；強化并購重組支持，建立股債融資、并購重組“綠色通道”，支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應和市場競爭力。有助于企業(yè)通過并購整合增強競爭力，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，推動產(chǎn)業(yè)升級。

而優(yōu)化交易機制，完善做市商機制、盤后交易機制，提高交易便利性。不僅增強市場流動性，還為投資者提供了更多元化的交易工具和風險管理手段，提升市場穩(wěn)定性和吸引力。

此外，通過加強司法保障增強市場信心，保護投資者合法權益，營造良好的市場生態(tài)。

針對下一步工作，證監(jiān)會有關部門負責人表示，證監(jiān)會將按照穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，穩(wěn)步推進深化科創(chuàng)板改革各項政策措施落實落地，動態(tài)評估優(yōu)化相關制度規(guī)則，形成可復制可推廣經(jīng)驗后，再平穩(wěn)有序推向其他市場板塊，持續(xù)深化資本市場服務高水平科技自立自強和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的功能。

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　　 原標題：提升資本市場對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術包容性