退市五年再?zèng)_刺IPO “鞋王”百麗時(shí)尚華麗歸來(lái)

從港交所退市五年，近期重新遞交上市申請(qǐng)，剛過(guò)40歲的“鞋王”百麗時(shí)尚集團(tuán)意欲華麗轉(zhuǎn)身，再次引發(fā)關(guān)注。

對(duì)消費(fèi)者而言，只要品牌每一季有好看的新款上市，哪管其在資本市場(chǎng)上的變化。但事實(shí)上，這五年，經(jīng)過(guò)新主人高瓴資本的改造，百麗不僅亮出了一份營(yíng)收利潤(rùn)雙雙增加的財(cái)報(bào)，更是進(jìn)一步擴(kuò)大“消費(fèi)圍獵”。如今走進(jìn)一家商場(chǎng)的女鞋專(zhuān)柜區(qū)，就逃不出百麗家的“手掌心”。

牢牢“網(wǎng)住”消費(fèi)者 百麗仍是“鞋王”

近日，記者走訪(fǎng)了武林銀泰、杭州解百、砂之船奧特萊斯等杭州主流商城，留意到百麗旗下品牌已經(jīng)占領(lǐng)了女鞋專(zhuān)柜的半壁江山，包括定位大眾市場(chǎng)的BASTO、SENDA、15mins，中端時(shí)尚的BELLE、TATA，高端時(shí)尚的STACCATO、Joy&Peace、Millie's，側(cè)重功能休閑的Hush Puppies、Bata、Clarks，以及主打潮流活力的TEENMIX、TOOMANYSHOES、CAT……這些品牌的門(mén)店往往聚集在一起，甚至占據(jù)一層樓的空間，讓不同年齡段、不同需求的消費(fèi)者進(jìn)入其中，就被牢牢“網(wǎng)住”。

“凡是女人路過(guò)的地方，都要有百麗”，這是百麗曾打出的口號(hào)。70后的宣女士向記者回憶，她2000年左右在延安路的百麗專(zhuān)賣(mài)店買(mǎi)了一雙透明涼鞋，“覺(jué)得很好看、很時(shí)尚，四五百塊的價(jià)格對(duì)當(dāng)時(shí)的工資來(lái)說(shuō)太高了，但還是狠下心買(mǎi)了。”

百麗不僅是70后、80后一代的時(shí)尚記憶，至今在90后眼中仍是主流的消費(fèi)選擇，但是其原本的高端定位已經(jīng)逐漸走向親民化。杭州姑娘惠惠說(shuō)，自己剛工作買(mǎi)的第一雙鞋就是百麗的，“以前都愛(ài)穿運(yùn)動(dòng)鞋，進(jìn)入職場(chǎng)覺(jué)得應(yīng)該買(mǎi)一雙正式點(diǎn)的單皮鞋，百麗這個(gè)品牌我逛商場(chǎng)經(jīng)?？吹?，價(jià)格也實(shí)惠。”

在后來(lái)接手百麗的高瓴集團(tuán)創(chuàng)始人張磊眼中，百麗的門(mén)店也正是他看中的“寶藏”。“百麗的直營(yíng)門(mén)店每日進(jìn)店人數(shù)有600多萬(wàn)，按照互聯(lián)網(wǎng)的概念就是600萬(wàn)的DAU(日活躍用戶(hù)數(shù)量)，這在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中都是能排到前幾名的?，F(xiàn)在線(xiàn)上流量獲取成本越來(lái)越貴，流量入口正從線(xiàn)上向線(xiàn)下轉(zhuǎn)移，百麗的兩萬(wàn)家直營(yíng)店的線(xiàn)下流量入口尤其顯得可貴。”他說(shuō)這話(huà)在2017年左右。

如今，百麗時(shí)尚的線(xiàn)下門(mén)店雖然收縮，從退市前的2.08萬(wàn)家縮減至9153家，但品牌矩陣進(jìn)一步擴(kuò)大，還開(kāi)辟了電商渠道。招股書(shū)披露，截至2021年11月30日止九個(gè)月，百麗時(shí)尚線(xiàn)上渠道收入占比超25%;2021年“雙十一”期間，天貓五大暢銷(xiāo)時(shí)尚女鞋品牌當(dāng)中，有四個(gè)品牌來(lái)自百麗。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2020年，按零售額計(jì)，百麗時(shí)尚是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的時(shí)尚鞋服集團(tuán)，以11.2%的市場(chǎng)份額占據(jù)中國(guó)時(shí)尚鞋履市場(chǎng)第一。

實(shí)現(xiàn)全鏈路打通 募資用于還債

1981年，當(dāng)了20年學(xué)徒的鄧耀在香港創(chuàng)立百麗品牌，將香港設(shè)計(jì)的鞋款拿到內(nèi)地生產(chǎn)、再回港銷(xiāo)售。1987年，百麗在深圳設(shè)立了工廠(chǎng)，并從90年代開(kāi)始在內(nèi)地開(kāi)疆拓土，以“區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)+零售百貨”的模式迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，成為家喻戶(hù)曉的品牌。

2007年，百麗國(guó)際曾以510億港元的發(fā)行市值登陸港交所上市。十年之后，在高瓴資本牽頭下，百麗以總收購(gòu)價(jià)531億港元進(jìn)行私有化退市，這也是當(dāng)時(shí)港交所有史以來(lái)最大的一筆私有化交易。

百麗退市之時(shí)，曾有媒體這樣評(píng)價(jià)：“一門(mén)心思做大的江山成為負(fù)累。”原因是在新業(yè)態(tài)購(gòu)物中心與電商崛起的沖擊下，“鞋王”困在實(shí)體百貨商店，進(jìn)退維谷、轉(zhuǎn)身艱難。

接手百麗之后，高瓴首先瞄準(zhǔn)它旗下的運(yùn)動(dòng)品牌代理業(yè)務(wù)滔搏運(yùn)動(dòng)進(jìn)行分拆。滔搏運(yùn)動(dòng)作為國(guó)內(nèi)最大的鞋履零售商，代理品牌包括耐克、阿迪達(dá)斯、彪馬、匡威、銳步等等，幾乎涵蓋了所有一線(xiàn)運(yùn)動(dòng)品牌，在私有化之前占百麗國(guó)際總收入的54.6%。2019年10月，滔搏正式登陸港交所，截至昨日收盤(pán)市值383.86港元。

有了資本的助力，百麗用收購(gòu)、代理等方式拿下多個(gè)鞋服新品牌，收購(gòu)法國(guó)設(shè)計(jì)師品牌Initial，還拿下了美國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌Champion、日本女裝品牌MOUSSY和SLY在中國(guó)的代理權(quán)。

同時(shí)，百麗通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，建立了“訂、補(bǔ)、迭”貨品模式，可以根據(jù)當(dāng)季的流行元素與消費(fèi)者的需求反饋，迅速作出動(dòng)態(tài)調(diào)整。以BELLE品牌為例，其在每季新品推出時(shí)生產(chǎn)預(yù)計(jì)銷(xiāo)量約40%的產(chǎn)品投放市場(chǎng)，后期補(bǔ)單占銷(xiāo)售總額約30%，迭代產(chǎn)品占銷(xiāo)售總額約30%。在這樣動(dòng)態(tài)的模式下，2020年疫情初期百麗時(shí)尚旗下各品牌迅速調(diào)低春季貨品訂單，避免了庫(kù)存積壓。

一位投資機(jī)構(gòu)人士分析道：“目前很多零售品牌依托于線(xiàn)上，它只有品牌價(jià)值，背后生產(chǎn)和供應(yīng)鏈混亂，百麗退市這幾年轉(zhuǎn)型已經(jīng)基本完成，從工廠(chǎng)到直營(yíng)門(mén)店終端全鏈路打通，這才是資本看重的價(jià)值。”

百麗這幾年的營(yíng)收曲線(xiàn)也沒(méi)有讓資本失望。招股書(shū)顯示，截至2020年2月29日、2021年2月28日止年度，以及截至2021年11月30日止9個(gè)月，百麗時(shí)尚的收入分別為201.14億元、217.37億元和176.27億元，凈利潤(rùn)分別為16.65億元、26.16億元和22.97億元。

不過(guò)百麗時(shí)尚此番欲重回港股，在招股書(shū)中坦言，擬募資用于償還短期銀行借款，這筆短期銀行借款約37.96億港元。把上市募集的資金用于還債，這大概就是資本的循環(huán)。(商報(bào)記者 茹雪雯)

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