ppp項(xiàng)目最新政策：PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化正式落地(2)

　　政府高度重視PPP資產(chǎn)證券化

　　資產(chǎn)證券化雖然優(yōu)勢(shì)明顯，但在中國(guó)應(yīng)用領(lǐng)域還相對(duì)狹窄，我國(guó)目前的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要集中在信貸資產(chǎn)、企業(yè)資產(chǎn)、資產(chǎn)支持票據(jù)等領(lǐng)域。中國(guó)資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)共有資產(chǎn)證券化產(chǎn)品1059個(gè)，其中信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品321個(gè)、企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品706個(gè)、資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品31個(gè)、保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品1個(gè)，尚無(wú)已發(fā)行的PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

　　為破解PPP融資難題，中央層面非常重視在PPP領(lǐng)域推行資產(chǎn)證券化。2016年底，國(guó)家發(fā)展改革委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》，明確了資產(chǎn)證券化PPP項(xiàng)目的范圍和標(biāo)準(zhǔn)。

　　《通知》指出將積極推動(dòng)嚴(yán)格履行審批、核準(zhǔn)、備案手續(xù)和實(shí)施方案審查審批程序，簽訂規(guī)范有效的PPP項(xiàng)目合同，工程建設(shè)質(zhì)量符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，已建成并正常運(yùn)營(yíng)2年以上，投資回報(bào)機(jī)制合理，現(xiàn)金流持續(xù)、穩(wěn)定，原始權(quán)益人信用穩(wěn)健，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目進(jìn)行證券化融資。優(yōu)先選取符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、主要社會(huì)資本參與方為行業(yè)龍頭企業(yè)的PPP項(xiàng)目開(kāi)展資產(chǎn)證券化。

　　有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，這是國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)首次正式啟動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，對(duì)盤(pán)活PPP項(xiàng)目存量資產(chǎn)，提高PPP項(xiàng)目資產(chǎn)流動(dòng)性，更好地吸引社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目建設(shè)，推動(dòng)我國(guó)PPP模式持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。

　　距離相關(guān)部門(mén)出臺(tái)《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》不到3個(gè)月的時(shí)間，首批4家PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目就獲得了監(jiān)管部門(mén)的核準(zhǔn)發(fā)行，充分印證了中央層面對(duì)PPP資產(chǎn)證券化的高度重視。

　　首批核準(zhǔn)的PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目或是優(yōu)中選優(yōu)

　　有分析認(rèn)為，監(jiān)管層對(duì)于要在資本市場(chǎng)推出的新事物、新產(chǎn)品都非常謹(jǐn)慎，一般會(huì)選擇最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)或項(xiàng)目作為首批試點(diǎn)，因此可以判斷，本次首批核準(zhǔn)的四個(gè)PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目也都是經(jīng)過(guò)監(jiān)管層精心挑選出來(lái)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，可以說(shuō)是優(yōu)中選優(yōu)。

　　以首批四個(gè)項(xiàng)目之一的“華夏幸福固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項(xiàng)目供熱收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”為例， 該資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃以固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化項(xiàng)目(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“固安 PPP 項(xiàng)目”)提供供熱等公用事業(yè)服務(wù)而取得使用者付費(fèi)收入的收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，采用結(jié)構(gòu)化分層設(shè)計(jì)，優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券募集規(guī)模為6.7億元，分為1年至6年期6檔，均獲中誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中誠(chéng)信證評(píng)”)給予的AAA評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)較大的0.36億元次級(jí)資產(chǎn)支持證券則由華夏幸福全資子公司九通基業(yè)投資有限公司全額認(rèn)購(gòu)。

　　資料顯示，本次資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃依托的固安 PPP 項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的園區(qū)PPP項(xiàng)目，曾獲得國(guó)務(wù)院辦公廳通報(bào)表?yè)P(yáng)，并入選了國(guó)家發(fā)改委PPP示范項(xiàng)目和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布的第三批PPP示范項(xiàng)目名單。目前，固安 PPP 項(xiàng)目正在持續(xù)地為華夏幸福貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和現(xiàn)金流，公告顯示，華夏幸福2016 年園區(qū)結(jié)算收入同比增長(zhǎng)81.7%達(dá)到177.59 億元，其中固安 PPP 項(xiàng)目功不可沒(méi)。

　　不僅如此，年銷(xiāo)售額超過(guò)1200億元的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營(yíng)商華夏幸福作為本交易差額支付承諾人和保證人，其提供的不可撤銷(xiāo)的差額補(bǔ)足承諾也為本專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券本息的償付提供較強(qiáng)的保障。

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