海天味業(yè)調(diào)價(jià) 行業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喬醿r(jià)周期

在業(yè)內(nèi)傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的海天味業(yè)漲價(jià)一事，如今終于塵埃落定。海天味業(yè)日前發(fā)布公告稱，對醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，主要產(chǎn)品調(diào)整幅度為3%—7%不等，新價(jià)格10月25日開始實(shí)施。有分析認(rèn)為，海天提價(jià)落地后，其余調(diào)味品企業(yè)可能在3—6個(gè)月內(nèi)跟隨性提價(jià)，梳理市場各環(huán)節(jié)價(jià)格體系，推動(dòng)行業(yè)景氣度回升。

多因素促使產(chǎn)品漲價(jià)

今年二季度，社區(qū)團(tuán)購的火爆打亂了調(diào)味品行業(yè)的傳統(tǒng)渠道模式，同期大豆、包裝材料和運(yùn)費(fèi)的價(jià)格也在不斷上漲，導(dǎo)致調(diào)味品行業(yè)上市公司集體表現(xiàn)較差，集體跌幅高達(dá)50%以上。

具體分析，首先，社區(qū)團(tuán)購模式下的產(chǎn)品價(jià)格更低，撼動(dòng)了調(diào)味品原有的價(jià)格體系。其次，由于疫情，調(diào)味品作為生活剛需，大部分消費(fèi)者都進(jìn)行了囤貨，疫情結(jié)束后，還有部分囤貨尚未被消化完，導(dǎo)致了調(diào)味品需求不足。疫情之后居民消費(fèi)恢復(fù)程度不及市場預(yù)期，社會消費(fèi)品零售總額同比增速低于市場預(yù)期較多，居民消費(fèi)意愿始終維持在較低水平。同時(shí)，餐飲行業(yè)尚未完全恢復(fù)。根據(jù)中國工商網(wǎng)數(shù)據(jù)，調(diào)味品行業(yè)50%的需求來自于B端餐飲企業(yè)，但是受疫情的沖擊影響，餐飲業(yè)的行情和2019年時(shí)相比尚未完全恢復(fù)，影響了今年調(diào)味品的銷售情況。此外，成本增加給企業(yè)帶來不小的壓力。調(diào)味品的原材料，如大豆、包裝紙、pet瓶等的價(jià)格都大幅上漲，從2019年底到2021年，漲幅分別達(dá)到了18%、12%、28%。

調(diào)味品行業(yè)曾有過短暫的輝煌。根據(jù)財(cái)報(bào)說數(shù)據(jù)，2020年3月開始，調(diào)味品行業(yè)的龍頭海天坐上了一架高速發(fā)展的火箭，股價(jià)從75.92上漲到215.28，市值最高達(dá)到了6500億元，實(shí)現(xiàn)了短暫的狂歡。喧囂過后，落寞緊跟而來，2021年1月開始，調(diào)味品行業(yè)的泡沫被戳破，海天的股價(jià)基本跌回了漲價(jià)前的價(jià)格水平。

與此同時(shí)，整個(gè)調(diào)味品行業(yè)都不復(fù)往昔榮光，根據(jù)中國工商網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年，千禾味業(yè)的凈利潤同比驟降58.09%，其他幾家上市公司的業(yè)績表現(xiàn)也不佳，中炬高新、頤海國際、恒順醋業(yè)等2021年上半年的凈利潤均有所下降。在整體消費(fèi)大環(huán)境不好的情況下，海天于10月12日正式發(fā)布了漲價(jià)公告。但漲價(jià)能否讓調(diào)味品行業(yè)重現(xiàn)榮光，還需要畫一個(gè)問號。

行業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喬醿r(jià)周期

事實(shí)上，海天漲價(jià)早在情理之中。一方面，2021年是海天漲價(jià)周期的一個(gè)節(jié)點(diǎn)(從2010年底到2017年，海天基本上每隔兩三年就會進(jìn)行一次漲價(jià)，漲幅在4%—5%之間);另一方面，海天需要對出廠端進(jìn)行提價(jià)來提高渠道端利潤空間，穩(wěn)定經(jīng)銷商的心態(tài)。

值得注意的是，在經(jīng)濟(jì)壓力尚未緩解的情況下，短期看，提價(jià)的確會暫時(shí)緩解成本壓力，但是在競爭者眾多的情況下，長此以往，可能會影響到銷量和消費(fèi)者評價(jià)。更為重要的是，2021年并非好的提價(jià)時(shí)間點(diǎn)。提價(jià)的理想方式是由需求來拉動(dòng)提價(jià)，而非成本推動(dòng)提價(jià)。隨著產(chǎn)品品牌力的提升，消費(fèi)者需求更加旺盛時(shí)，才是提價(jià)較好的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

距離海天最近一次提價(jià)已過去近5年，即2017年1月對多數(shù)產(chǎn)品提價(jià)約5%。而往年隨著海天的提價(jià)，其他調(diào)味品企業(yè)通常會跟隨性提價(jià)。比如上一次海天宣布提價(jià)后，中炬高新在2017年3月初對廚邦及美味鮮全線產(chǎn)品提價(jià)5%—6%，千禾味業(yè)也在2017年3月對全線產(chǎn)品提價(jià)8%。

海天提價(jià)的消息傳出時(shí)，李錦記、廚邦方面曾表示：“只要海天提價(jià)，我們的提價(jià)也會在路上。”如今，海天調(diào)價(jià)塵埃落定，調(diào)味品行業(yè)或?qū)⒃谄鋷?dòng)下開啟新一輪的提價(jià)周期。

調(diào)味品行業(yè)盈利改善可期

行業(yè)龍頭企業(yè)提價(jià)之后，整個(gè)調(diào)味品行業(yè)的提價(jià)空間也會隨之打開，海天此舉，雖然能夠擴(kuò)大經(jīng)銷商的利潤空間，但同時(shí)也增加了他們的囤貨成本。

依據(jù)目前的情況來看，老牌調(diào)味品企業(yè)最大的挑戰(zhàn)并非渠道變化和成本增加，而是經(jīng)銷商的流動(dòng)。過去調(diào)味品行業(yè)飛速發(fā)展的幾十年間，海天等調(diào)味品行業(yè)龍頭少有競爭對手，經(jīng)銷商更傾向代理其產(chǎn)品。但如今，調(diào)味品品類數(shù)量之多已經(jīng)超越了消費(fèi)者需求，產(chǎn)品過剩造成了經(jīng)銷商數(shù)量短缺。在品牌和經(jīng)銷商的博弈之中，經(jīng)銷商已經(jīng)具備了向品牌說“不”的權(quán)利，老牌產(chǎn)品如果再不調(diào)大經(jīng)銷商的利潤空間，很可能會面臨一次行業(yè)的顛覆。

但在沃頓科技營銷聯(lián)合資訊機(jī)構(gòu)董事長祝啟明看來，今年上半年是調(diào)味品廠家和商家都相對艱難的一年，銷量不斷向品牌特別是大品牌聚集，強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢愈來愈明顯，品牌影響力已成為經(jīng)銷商選品和解決動(dòng)銷問題繞不開的關(guān)鍵點(diǎn)。海天完成價(jià)格調(diào)整后，所收獲的益處很明顯。“一方面，能夠讓資本市場重拾對海天的信心，給予資本市場更多提振海天股價(jià)的理由;另一方面，海天對其強(qiáng)大的品牌影響力和龐大經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)有著高度自信，此番價(jià)格調(diào)整不會顯著影響市場銷量，反而可以解決廠家和經(jīng)銷商之間利潤共享的矛盾。”祝啟明說。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，海天味業(yè)曾經(jīng)內(nèi)部消化成本壓力，但原材料價(jià)格仍然大幅攀升，資本市場對其利潤也不滿意，從內(nèi)部需求和外部因素的綜合之下，漲價(jià)成為必然。隨著漲價(jià)，海天味業(yè)的股價(jià)有望有所回升，同時(shí)也給整個(gè)調(diào)味品行業(yè)的漲價(jià)潮添了一把火。不管是對于經(jīng)銷商還是消費(fèi)者而言，行業(yè)漲價(jià)已經(jīng)成為必然，也成為一個(gè)相對不太敏感的因素，并且本次漲價(jià)幅度不大，相對來說比較好接受。

平安證券認(rèn)為，提價(jià)有望明顯緩解海天成本端壓力，調(diào)味品板塊其他公司有望跟隨，調(diào)味品行業(yè)盈利改善可期。海天提價(jià)落地后，其余調(diào)味品企業(yè)可能在3—6個(gè)月內(nèi)跟隨性提價(jià)，梳理市場各環(huán)節(jié)價(jià)格體系，帶領(lǐng)行業(yè)景氣度回升。

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