拖累指數(shù)難以上臺階 券商板塊再融資壓力山大

據(jù)報道，在剛剛過去的2021年，上市券商通過債權(quán)再融資和股權(quán)再融資，合計融資規(guī)模達(dá)17630.48億元，為連續(xù)第二年超萬億。

其中證券公司債達(dá)11037.38億元，而股權(quán)再融資(含定增、配股、可轉(zhuǎn)債)規(guī)模為656.1億元，比上年下降45.62%。

股權(quán)再融資為何大幅下降?原因是計劃中的天量再融資，特別是定增在具體實施時大幅縮水。

據(jù)統(tǒng)計，去年實施定增的8家公司，僅山西證券一家完成募資計劃75億，其他7家均未完全計劃。如浙商證券計劃募資100億，實際僅完成28億;中信建投計劃募資130億，實際僅完成38.84億;海通證券計劃募資200億，實際完成100億;天風(fēng)證券計劃募資128億，實際完成82億;湘財證券計劃募資47億，實際僅完成17.3億等等。

特別是中信建投定增發(fā)行價35.21元，而目前股價僅為27.79元;天風(fēng)證券定增發(fā)行價4.09元，目前股價3.93元。參與定增的大機構(gòu)也都成了“韭菜”。

本來，自去年2月14日實施定增新規(guī)，在定增價打八折、縮短限售期等松綁條件的刺激下，定增市場一度火爆，可券商定增卻大多成了傷心地。

相比之下，采用配股的三家券商(東吳、紅塔、華安)，以及可轉(zhuǎn)債(東方財富)，均如數(shù)完成了募資計劃。

正是在券商定增頻頻受挫的背景下，包括中信證券這樣的大券商在內(nèi)，不得已選擇了配股(盡管如上述配股價打3-5折，定增打8折，選擇配股募資要少很多)。但如上述中信證券280億元的巨額配股能否如愿以償，實在還是個未知數(shù)。

根據(jù)已公布的預(yù)案，接下來還有東方證券、興業(yè)證券、財通證券等擬通過配股，募資近400億元;長城證券、國海證券、華創(chuàng)陽安等5家券商擬通過定增，募資約360億元;另有中國銀河、浙商證券擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募資180億元。

是的，資本中介業(yè)務(wù)，如融資融券、股票質(zhì)押、收益互換、股權(quán)衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等，逐漸取代過去以通道傭金為主的業(yè)務(wù)，成為券商新的利潤增長點。但資本中介屬于資本消耗型業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)的發(fā)展必須滿足各項風(fēng)控指標(biāo)要求，尤其是保障資本金的合理增長。例如本次中信證券募資280億，其中有190億就用于資本中介業(yè)務(wù)。

可以預(yù)見，目前A股上市的50來家券商，未來通過股權(quán)再融資壓力山大，而這正是券商板塊難以走強，并且拖累指數(shù)難以上臺階的原因之一。

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