封閉式基金折價(jià)是什么意思？封閉式基金折價(jià)之謎

封閉式基金折價(jià)是什么意思?

基金可分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。當(dāng)封閉式基金在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格低于實(shí)際凈值時(shí)，這種情況稱為‘折價(jià)’。封閉式基金折價(jià)是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，對(duì)基金單位發(fā)行總量的限制。總額度募集完成后，宣布基金成立并封閉，一定時(shí)間內(nèi)不接受新的投資。相信大家肯定對(duì)封閉式基金折價(jià)之謎有很多困惑，比如影響封閉式基金折價(jià)的因素、影響折價(jià)高低的因素等，

封閉式基金折價(jià)之謎。

封閉式基金折價(jià)之謎一、影響封閉式基金折價(jià)的因素

為什么封閉式基金價(jià)格往往低于其凈值?這是專業(yè)基金研究領(lǐng)域有爭(zhēng)議的問(wèn)題。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，封閉式基金的折價(jià)主要受以下因素影響：

(1) 封閉式基金的收益預(yù)期存在不確定性，投資者需要一定的折價(jià)來(lái)補(bǔ)償這種不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

(2)封閉式基金的一個(gè)重要特點(diǎn)是有預(yù)先約定的到期日，比如10年、20年。封閉期內(nèi)，投資者不能按基金凈值申購(gòu)贖回，基金凈值所代表的資產(chǎn)只能在基金清算或轉(zhuǎn)換開(kāi)放后才能全額贖回。這就相當(dāng)于說(shuō)，投資者可以給基金經(jīng)理一筆錢，10年、20年后才能拿回來(lái)，基金經(jīng)理不保證收益。如果在此之前市場(chǎng)整體大幅下跌，基金資產(chǎn)必然遭受損失。此時(shí)，如果投資者在二級(jí)市場(chǎng)以與基金凈值相等的價(jià)格買入，那么在市場(chǎng)下跌的背景下，他們將承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者必須要求封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格能夠得到補(bǔ)償，以抵消自身風(fēng)險(xiǎn)。這種預(yù)期必然導(dǎo)致封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)交易出現(xiàn)一定的折價(jià)，否則，沒(méi)有投資者愿意購(gòu)買。

(3)開(kāi)放式基金在流動(dòng)性上的優(yōu)勢(shì)使得流動(dòng)性差的封閉式基金不得不有一定的折價(jià)。由于開(kāi)放式基金可以根據(jù)凈值隨時(shí)申購(gòu)和贖回，在收益率，如果封閉式基金不打折，我相信任何一個(gè)理性的投資者都會(huì)購(gòu)買開(kāi)放式基金而不是封閉式基金。

(4)基金管理人能否公平對(duì)待旗下開(kāi)放式基金和封閉式基金，也是一度困擾封閉式基金持有人的問(wèn)題。由于封閉式基金不接受申購(gòu)和贖回，其規(guī)模在到期前不會(huì)發(fā)生變化，而開(kāi)放式基金則隨時(shí)面臨持有人的贖回。如果業(yè)績(jī)回報(bào)和服務(wù)不能讓持有者滿意，他們隨時(shí)可能離開(kāi)。這使得基金管理公司往往在開(kāi)放式基金上更加努力，封閉式基金在一定程度上被邊緣化。

封閉式基金折價(jià)之謎二、影響折扣高低的因素

雖然我們知道封閉式基金折價(jià)的一般原因，但是具體到每只封閉式基金，為什么它的折價(jià)率有高有低，很多投資者可能還是會(huì)有一些疑問(wèn)。

影響基金折現(xiàn)率的基本因素主要包括：

(1)市場(chǎng)預(yù)期是好是壞

如果市場(chǎng)處于牛市，封閉式基金將繼續(xù)上漲，投資者將對(duì)基金的未來(lái)收益相當(dāng)樂(lè)觀。此時(shí)，他們往往愿意以更高的價(jià)格在二級(jí)市場(chǎng)買入封閉式基金，這將導(dǎo)致折價(jià)率大幅下降。如果市場(chǎng)進(jìn)入熊市，大部分基金的凈值也可能出現(xiàn)不同程度的下降，投資者的預(yù)期將轉(zhuǎn)向悲觀，封閉式基金的折價(jià)率將繼續(xù)上升。

(2)到期期限的長(zhǎng)短

一般來(lái)說(shuō)，接近到期日的封閉式基金折價(jià)率較低，而遠(yuǎn)離到期日的封閉式基金折價(jià)率較高。這是因?yàn)?，到期日越近，投資者相應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越小。

(3)基金管理人的投資管理能力

對(duì)于業(yè)績(jī)較好的基金，投資者會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)出更強(qiáng)的買入信心，但這對(duì)折價(jià)率影響不大。

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