醫(yī)美股重挫 華熙生物、愛美客股價跌超10%券商仍看好

9月19日，突然暴跌的醫(yī)美板塊成為市場關注焦點，其中又以帶頭領跌的兩家龍頭公司最受關注。截至收盤，華熙生物暴跌13.68%，愛美客大跌11.65%，雙雙創(chuàng)下近一年來的單日最大跌幅。在不少觀點看來，這次大跌與近期一則“有關部門將對醫(yī)美行業(yè)進行清查”的傳聞有關。

傳聞“暴擊”醫(yī)美股

金融投資報記者發(fā)現(xiàn)，相關傳聞來源于一張聊天記錄截圖。聊天文字稱：近期上海召開醫(yī)美工作會議，要針對醫(yī)美行業(yè)制定執(zhí)法標準，并將返傭定性為“財務賄賂”。之后，有關部門將對醫(yī)美行業(yè)進行清查，清查會涉及到B端機構和上游，所有的醫(yī)療美容醫(yī)院和上游都會有相應的動作。清查方向分為稅務、工商，衛(wèi)監(jiān)(產(chǎn)品)，這次力度比較大。

有分析將事件起因歸結到此前一家被查的醫(yī)美機構。有消息顯示，7月22日下午，杭州古名文化藝術策劃有限公司收到杭州市稅務局出具的行政處罰決定書 (杭稅稽罰 (2022) 44號)。2017 年 1 月至 2021 年 11月，該公司分支機構千和醫(yī)療美容診所為客戶提供醫(yī)療美容項目服務，利用個人銀行賬戶收取服務款并隱匿收入超47.55億元。在此期間，該公司通過賬戶中隱匿收入孳生的利息收入約2879.68萬元。最終，杭州市稅務局對該公司隱匿收入少繳稅款的行為定性為偷稅，并對少繳的企業(yè)所得稅約1.47億元處60%罰款，罰款金額合計約8827.27萬元。

隨著消息的曝出，醫(yī)美行業(yè)上市公司股價應聲而跌。截至19 日 收 盤 ， 華 熙 生 物 跌13.68%，愛美客跌11.65，朗姿股份、華東醫(yī)藥、昊海生科等均跌超6%。

對此，部分上市公司也對此進行了回應。愛美客內(nèi)部人士19日表示，目前尚未有確鑿的政策端消息，公司經(jīng)營沒有變化，監(jiān)管趨嚴有利于加速行業(yè)出清，但對于股價下跌公司也“沒有辦法”;華熙生物則對外回應稱，股價波動或與行業(yè)整頓有關，但公司醫(yī)美業(yè)務占比較少不足10%，因此，公司受到的影響或許“微乎其微”。

機構仍看好醫(yī)美概念

值得注意的是，類似行業(yè)監(jiān)管趨嚴的說法，早有機構關注。

一直以來，醫(yī)美相關企業(yè)高昂的獲客成本一直受到外界關注。中信建投曾分析指出，在醫(yī)美機構的總成本中，營銷渠道和銷售費用分別占50%和20%，加上耗材、運營、人工等支出，全部扣除后，醫(yī)美機構的凈利率普遍只有1%至10%。

彼時有分析指出，醫(yī)美行業(yè)的機構服務，對于多數(shù)個人來說其實并不存在“必要性”，因此，不同于傳統(tǒng)醫(yī)療結構，醫(yī)美機構必須主動開拓市場挖掘客戶，給潛在客戶營造出“有需要”的市場環(huán)境，而為了達成這一目的，部分機構逐漸將“挖掘流量”放在了提升服務質(zhì)量之上。

然而，資源總歸有限，在舍本逐末的情況下，各種名不副實帶來的落差，甚至虛假宣傳質(zhì)疑自然也隨之水漲船高，引來越來越多加強監(jiān)管的呼聲。

國金證券研報指出，監(jiān)管政策不斷加碼打擊醫(yī)美行業(yè)亂象，2018年國務院辦公廳發(fā)布《關于改革完善醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)綜合監(jiān)管制度的指導意見》，2020年八部門聯(lián)合發(fā)布《關于進一步加強醫(yī)療美容綜合監(jiān)管執(zhí)法工作的通知》 等，同時，醫(yī)美行業(yè)稅務違法行為監(jiān)管和處罰力度也進一步加強。隨著監(jiān)管政策的趨嚴，合規(guī)企業(yè)市場空間進一步擴大。

萬聯(lián)證券表示，醫(yī)療美容廣告的嚴監(jiān)管短期內(nèi)或將提高直客機構的獲客成本，疊加監(jiān)管部門對違法違規(guī)醫(yī)美機構的打擊，將在中長期放大頭部合規(guī)機構的資質(zhì)牌照以及口碑優(yōu)勢，有助于行業(yè)集中度的提升以及長期的健康發(fā)展。

事實上，由于不少醫(yī)美公司今年半年報數(shù)據(jù)都相對“好看”，不少機構仍對部分個股表達了好感。

海通國際證券表示，化妝品醫(yī)美板塊長期仍有望保持高成長，景氣度具備顯著稀缺性。短期淡季數(shù)據(jù)疲軟，板塊回調(diào)較多，需求仍處在修復過程中;隨著旺季逐步來臨，需求端有望企穩(wěn)回升。結合基本面與估值，維持對龍頭的推薦評級：華熙生物、貝泰妮、珀萊雅、愛美客等。

針對9月19日的大跌，國金證券認為，醫(yī)美行業(yè)未來行業(yè)發(fā)展確定性高，持續(xù)看好醫(yī)美行業(yè)長期發(fā)展，核心推薦愛美客、華東醫(yī)藥、華熙生物、貝泰妮等醫(yī)美龍頭公司。(本報記者 陳雨禾)

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