市場(chǎng)資金面維持平穩(wěn) 行情或存政策催化預(yù)期

從市場(chǎng)趨勢(shì)來看，春季躁動(dòng)空間已然不大。2016上半年開始的這波“慢�！毙星�，周期板塊表現(xiàn)居前。從“投資時(shí)鐘”角度看，此輪行情發(fā)生在經(jīng)濟(jì)“繁榮”期；從庫存周期角度看，此輪行情發(fā)生在“主動(dòng)補(bǔ)庫存”階段，歷史上可比時(shí)期是2009年下半年和2012年4季度。而這兩次周期主導(dǎo)的反彈行情結(jié)束于PPI見頂后的企業(yè)盈利增速回落。

預(yù)計(jì)本輪PPI高點(diǎn)或出現(xiàn)在一季度，企業(yè)盈利增速拐點(diǎn)出現(xiàn)在二季度。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)向前看，經(jīng)濟(jì)短期動(dòng)量仍在，復(fù)蘇趨勢(shì)暫難證偽，PPI仍有沖高勢(shì)能，企業(yè)盈利維持高位；通脹匯率暫不足慮，貨幣穩(wěn)健中性，市場(chǎng)資金面維持平穩(wěn)；國家重要會(huì)議臨近，存在政策催化預(yù)期。雖然暫時(shí)未有新的變量出現(xiàn)來改變市場(chǎng)的短期趨勢(shì)，春季躁動(dòng)可能還有下半場(chǎng)，但從空間上看已然不大。

市場(chǎng)風(fēng)格上，由于受到估值偏高和政策監(jiān)管的抑制，雖然市場(chǎng)風(fēng)格大規(guī)模切換至成長(zhǎng)板塊的可能性存疑，但隨著盈利見頂，周期行情漸進(jìn)尾聲的確定性較高。根據(jù)2009年和2012年兩次反彈行情的行業(yè)表現(xiàn)，行業(yè)配置上趙揚(yáng)建議穩(wěn)中求進(jìn)，逐步偏向消費(fèi)和成長(zhǎng)，以消費(fèi)為盾，以成長(zhǎng)為矛，優(yōu)選業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)估值相對(duì)合理的績(jī)優(yōu)消費(fèi)股和成長(zhǎng)股。

3月投資組合為清新環(huán)境、通光線纜、萬達(dá)院線、隆基股份、天虹商場(chǎng)、九強(qiáng)生物、錫業(yè)股份、廣弘控股、廣匯汽車、*ST黑豹、安陽鋼鐵、銀信科技、華泰股份、瑞泰科技、跨境通、峨眉山A。

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