內地資金抄底中資地產股 相關個股價值有望獲重估

近期，中資地產股頻頻現(xiàn)身滬港通及深港通南向“十大成交活躍股”，成為南下資金又一個掃貨重點。港交所公布的公開數(shù)據(jù)顯示，2月份以來，登上過互聯(lián)互通版“龍虎榜”的中資地產股多達11只！其中融創(chuàng)中國上榜13次，買盤累計近6億港元；新城發(fā)展控股上榜6次，買盤累計達1.4億港元；中國恒大上榜5次，買盤累計達1.38億港元。

據(jù)了解，借道滬港通和深港通掃貨中資地產股的，主要是內地的機構投資者，既有公募基金也有私募基金。有深圳的公募基金經理表示，估值便宜及業(yè)績穩(wěn)健是買入該板塊的主要動力。

內地資金抄底中資地產股

港股市場的中資房地產股周一集體放量走高，截至收市，恒生內地地產指數(shù)漲幅達4.02%，為當日香港市場表現(xiàn)最好的分類指數(shù)。其中，港股通標的中的中資地產股領漲，新城發(fā)展控股漲幅達14.63%，中國恒大上漲了9.86%，合生創(chuàng)展?jié)q幅9.76%，富力地產上漲了8.91%，花樣年控股和禹州地產的漲幅也超過8%。

事實上，港股市場的中資房地產股在一兩個月前就已悄然上漲了，雅居樂集團2017年1月1日以來的累計漲幅已高達58%，新城發(fā)展控股、富力地產、融創(chuàng)中國、中國恒大今年以來的累計漲幅也超過40%。整體來看，恒生內地地產指數(shù)在今年不到一個季度的時間里累計漲幅達26.33%，而去年該指數(shù)全年累計下跌了13%。

中資地產股持續(xù)走高的背后原因，正是內地資金的頻頻掃貨。港交所公布的公開數(shù)據(jù)顯示，2月份以來，登上過滬港通及深港通南向“十大成交活躍股”的中資地產股多達11只！他們分別是融創(chuàng)中國、新城發(fā)展控股、中國恒大、雅居樂集團、綠地香港、龍湖地產、碧桂園、華南城、合景泰富、寶龍地產以及華潤置地。

記者采訪發(fā)現(xiàn)，內地資金掃貨中資地產股主要是被該板塊的估值吸引�！爸匈Y地產股2016年的盈利水平普遍上升，但由于內地房地產政策的不確定性，使得投資者對這個板塊尤為謹慎，導致中資地產股股價普遍沒有跟上�！蹦先A金融高級策略分析師岑智勇指出。

國泰君安國際進一步指出，截至2月中旬，港股的中資地產股行業(yè)平均市凈率（PB）只有0.8倍，平均股息率在4%以上，凈資產價值（NAV）折讓達30%到40%。一些中資民營房地產股的估值更低，市凈率甚至不到0.5倍。

在港股市場，以海外機構為主導的機構投資者們一直不愿意給中資民營房地產股高估值，他們認為中資民營房地產企業(yè)盈利不穩(wěn)定，行業(yè)政策不明朗，即便這些企業(yè)業(yè)績好，也沒有持續(xù)性。

“香港市場的中資地產股在估值上具有足夠的安全邊際，估值已經反映了市場對地產行業(yè)的悲觀情緒。另一方面，一二線城市的長期向上趨勢不變，盡管短期的貨幣收緊政策或對房地產行業(yè)基本面造成一定壓力，但長遠來看，行業(yè)需求仍然上升�！眹�泰君安國際認為。

中資地產股價值有望獲重估

近日，新城發(fā)展控股、富力地產等部分中資地產股發(fā)布了2016年度業(yè)績或2月份銷售快報，普遍超過市場預期。其中富力地產上周五宣布，公司2016年協(xié)議銷售創(chuàng)下609億元人民幣的新高，同比增長12%；2016年售出的總建筑面積亦創(chuàng)新高，達469.4萬平方米，同比升14%；股東應占盈利為67.55億元人民幣，較2015年增長20%。業(yè)績發(fā)布后，高盛、摩根大通、瑞信等投行調高了富力地產的目標價。

新城發(fā)展控股2016年實現(xiàn)合約銷售額650.6億元人民幣，同比增加103.8%，相應的銷售建筑面積約為575萬平方米，同比增加66.2%，毛利率從20.4%增長至23.4%。新城發(fā)展控股上周公布的2月銷售數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，公司累計實現(xiàn)合約銷售金額約101.23億元人民幣，累計合約銷售面積約72.64萬平方米，分別較去年同期增長59.7%及7.95%。

寶龍地產最近也宣布，今年前兩個月，累計合約銷售總額25.41億人民幣，同比增加60.5%。

有中資券商分析人士指出，已公布的中資房地產企業(yè)的數(shù)據(jù)顯示這個行業(yè)盈利穩(wěn)健，好于市場預期。中資地產股，尤其是中資中小型的民營房地產股，其低估值是香港市場的特殊性造成的，隨著越來越多更加了解這些企業(yè)的內地資金來到香港市場，中資地產股的價值有望得到重估。

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