“希望投資機構也能報個培訓班上上”

聽說在投后的決賽圈，如果要證明基金做投后做的確實扎實，那就要看自己是不是被投企業(yè)遇到困難時第一個聯(lián)系的人。

(資料圖片僅供參考)

對于被投企業(yè)的定位，不同的投資機構有不同的稱呼。有機構視企業(yè)為伙伴，有機構理解自己為企業(yè)的陪跑服務員，還有機構將被投企業(yè)看作是自己的孩子。昵稱不同，目的卻是殊途同歸：大家都是要表達同一個訊息——我們很會做投后。

市面上對于宣傳投后的話術同質性也較強，大概如下：

我們?yōu)轫椖糠綄诱Y源（翻譯：可以幫你找個免費辦公室）。

我們?yōu)轫椖糠饺谫Y（免費FA服務）。

我們?yōu)轫椖糠教峁I(yè)務支持（幫你介紹客戶）。

我們?yōu)轫椖糠秸腥耍ù颂幈匾信e一定時間段內為項目招聘過的最高人數(shù)）。

……

如今VC/PE全面進入“重投后時代”，各家投資基金也都牟足了勁兒打造自己獨特的投后策略，除了那些老生常談之外，我另收集了3家有些特別的聲音，也許很難論對錯，但至少他們的想法賦予了投后更多的維度。

第一種聲音：沒有投后部門

若以人數(shù)論，基金投后大概有兩種風格，有錢的建立單獨而龐大的投后管理部門，走人海戰(zhàn)術。錢少的走精品路線，投后人數(shù)卡在10人以內，挑選優(yōu)秀的被投項目做投后。不論哪一種，大家都維持著一個共識：投后管理部門的建立和完善，是基金必須做的事。

但我發(fā)現(xiàn)了新的聲音。

有一小撮投資人認為投后管理部門并不重要，這一部分投資人有兩個共同點：都是PE、人數(shù)不多?！百M勁組個投后部，反而容易滋生人浮于事”——杭州一家產業(yè)GP管理合伙人趙永（化名）這么說。這家GP背靠國資，整個基金人數(shù)只在15人左右。

趙永給出的解釋是，“這是個很簡單的問題。假設你現(xiàn)在碰到事情了，你是找教授，還是通過教授的助理再找到教授？同理，一家創(chuàng)業(yè)公司，一個創(chuàng)始人，誰才是最有可能解決他問題的人？是基金合伙人，還是投后部門下的一個同事？”

趙永的這番話含藏著兩個信息。一，投后的溝通成本很重要。二，至少從趙永個人經歷來看，他多數(shù)碰到的“被投企業(yè)最多的投資訴求是什么”，是需要依靠合伙人及以上級別才能辦到的事兒。

“什么是投資合伙人（及以上）才能做到的事？”John（化名）——一家PE管理合伙人給出的答案是：資源。

John所在的基金同樣沒有投后管理部門，并依他所說“不考慮建”。資源是John所引以為傲的基金關鍵特色之一，他將這視為“why me”的回答，“為什么企業(yè)選我，為什么LP投我，我們擁有的資源和經驗是核心因素，錢真的沒那么重要。”

而對于投后，和趙永略有些不同的是，John認為投后更應該是合伙人（及以上）自己的事，應該由他們自己負責，基于此邏輯，“沒必要再專門建個投后部門?！盝ohn還強調了一點：沒有投后組，不代表他們不做投后；相反，“平均下來，我每天都一半的時間用來做投后”。

第二種聲音：做孵化

如果說2022年因為疫情的關系，投資人投后做的最多的事是幫企業(yè)融資，那么在2023年投后的下一個階段很可能就是專注搞孵化。

這種聲音大多來自早期VC，一家投醫(yī)療早期基金將重點做孵化列在了他們的年度計劃內。其創(chuàng)始人表示，孵化能有效地幫助基金控制資金風險，同時能以全新的角度為孵化企業(yè)做投后。

值得一提的是，因為投資的是醫(yī)療賽道和卡脖子領域，創(chuàng)始人特別和我強調了他們對培訓被投企業(yè)政策敏感度的需要，“需要保證政治正確?！?/p>

另一家投消費的早期VC同樣將孵化作為基金內部的重點工作方向。那么為什么投后反而做起了孵化呢？管理合伙人井良（化名）表示問題要反著看，“孵化了企業(yè)，怎么做投后？”井良認為，首先孵化對投資人來說是凈資產，投資成本低，試錯率低；其次，孵化的企業(yè)是一個很好的投后樣本，不管是監(jiān)測發(fā)展、參與經營等，都比普通的被投企業(yè)更為細致。

投資和孵化在業(yè)內不是稀奇事，不少研究院、孵化器一直在專注做這件事，但和前者不同的是，投資人投入孵化的背后是好項目的稀缺。井良表示，很多小的細分的賽道缺乏好的項目，因此干脆自己孵化一個，“我們對產業(yè)有很深的積累，能在初期就幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)理清思路，在問題剛出現(xiàn)甚至還沒出現(xiàn)之前，就幫忙，迅速補足創(chuàng)業(yè)團隊的短板?！?/p>

“這種成就感，和單純的投資不同?！?/p>

當然也有投資人將投資+孵化，視為下一輪的早期投資人內卷大斗，大家對VC做孵化最大的質疑在于“聽上去就為了募資的時候讓LP爸爸看到自己有努力想出新的業(yè)務模式”——某一線基金PR表示。

第三種聲音：個性化定制資本戰(zhàn)略規(guī)劃

這是個真實案例。

A是一家醫(yī)療賽道的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，因為團隊極為優(yōu)秀（尤其有海外歸來的重量級教授），國家為A提供了免費的辦公點和不菲的創(chuàng)業(yè)費用。投資機構B找到了A，希望能夠作為第一家投資基金投資入股。原本沒有市場化融資計劃的A，報了一個有點虛高的估值（10位數(shù)）。

B創(chuàng)始人告訴我，他們基金有一個特色是投后前置，而他們投后有一項特色服務是“個性化定制資本戰(zhàn)略規(guī)劃”。簡單來說，B給A全方位制定了融資與估值規(guī)劃，“A報的估值不適合剛創(chuàng)業(yè)的他們，在我們定制的資本戰(zhàn)略規(guī)劃里，我告訴他們那個估值在兩年后也可以完成，而且是以更健康的方式?！?/p>

作為華東區(qū)受到支持的企業(yè)，A沒缺過有意向投資的投資人，但最終A選擇了B，以降低了的估值。

在B創(chuàng)始人看來，很多科班創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者或創(chuàng)始團隊，對融資、估值等資本化領域缺乏健康的認識，“即便是優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團隊，估值高開低走的一大把。”因此B機構的投后有一個核心主旨為，幫助被投企業(yè)建立健康的資本戰(zhàn)略認知。

綜上，我之所以列舉這三種聲音，是出自這三種聲音是投資機構對投后愈發(fā)專業(yè)化的表現(xiàn)的原因。

很多時候，細致，未必專業(yè)。這句話是一家融資到中后期的B2B公司市場負責人告訴我的，該公司歷史完成了4輪融資，背后超過10家投資機構，在與自家投資人對接投后服務的過程中，她發(fā)現(xiàn)“一些機構只是說在做投后，其實窮的就只有錢了”。

和我吐槽的最后，她發(fā)出了呼吁：“給創(chuàng)業(yè)者培訓是他們很多投后的標配，但希望投資機構也能找個培訓班上上?！保ㄎ?喜樂，來源/投中網(wǎng)）

標簽： 投資機構 管理部門 戰(zhàn)略規(guī)劃

　　 原標題：“希望投資機構也能報個培訓班上上”