半導(dǎo)體國產(chǎn)替代邏輯不改 北方華創(chuàng)(002371)主營業(yè)務(wù)下游客戶需求旺盛

業(yè)績延續(xù)高增長態(tài)勢，隨著晶圓產(chǎn)能東移、國產(chǎn)替代邏輯長期存在，驅(qū)動本土半導(dǎo)體市場需求穩(wěn)定增長，行業(yè)需求景氣度有望長期延續(xù)。在半導(dǎo)體行業(yè)中，半導(dǎo)體設(shè)備被業(yè)內(nèi)普遍看好。有行業(yè)分析人士指出，2021年很多國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備實現(xiàn)了0-1的跨越，2022年將逐步進(jìn)入到1-N的放量過程，預(yù)計國產(chǎn)替代的進(jìn)度將不斷加快，我們持續(xù)看好半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代的邏輯，是未來的長周期優(yōu)質(zhì)賽道。

隨著華為和中芯國際被制裁，設(shè)備國產(chǎn)化成為迫切需求，正式開啟了本輪國產(chǎn)替代的黃金浪潮。光大證券分析師劉凱指出，有別于市場認(rèn)為2021年之后半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)增速有所下滑，晶圓廠資本支出增速變緩，我們認(rèn)為國內(nèi)半導(dǎo)設(shè)備行業(yè)成長的核心邏輯是國產(chǎn)化率的提高，行業(yè)增速下滑不改國產(chǎn)化大趨勢，是未來比較確定的長周期優(yōu)質(zhì)賽道。

長城國瑞證券分析師黃文忠指出，從周期角度來看，2021-2022年為設(shè)備需求高峰期，重點公司訂單高增長，印證2022年設(shè)備需求仍保持強勁。從長期邏輯來看，近年通過我國本土設(shè)備企業(yè)的不斷努力，厚積薄發(fā)，產(chǎn)品不斷通過產(chǎn)線驗證，國產(chǎn)替代進(jìn)程加快，多領(lǐng)域成熟制程已打破壟斷，進(jìn)入商業(yè)化供貨階段，銷量和收入已初具規(guī)模，行業(yè)處于成長初期。我們建議關(guān)注各環(huán)節(jié)已實現(xiàn)技術(shù)突破，并進(jìn)入商業(yè)化供貨的重點公司，推薦北方華創(chuàng)、拓荊科技、盛美上海、至純科技、芯源微、萬業(yè)企業(yè)、華峰測控等。

潛力股精選

北方華創(chuàng)(002371)

公司單季度業(yè)績創(chuàng)下歷史記錄，主營業(yè)務(wù)下游客戶需求旺盛，半導(dǎo)體裝備及電子元器件業(yè)務(wù)實現(xiàn)持續(xù)增長。公司作為半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化的主力軍，半導(dǎo)體設(shè)備包括刻蝕機、PVD、CVD、ALD、氧化/擴散爐、退火爐、清洗機等，產(chǎn)品均獲得行業(yè)龍頭客戶的批量訂單?？紤]到公司產(chǎn)品進(jìn)入加速發(fā)展期，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測。華西證券指出，公司多產(chǎn)品線布局并在多領(lǐng)域保持技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先，未來國產(chǎn)化市場空間巨大。公司加速研發(fā)先進(jìn)制程設(shè)備，將刻蝕技術(shù)橫向拓展以滿足客戶需求，目前已具備28nm技術(shù)且正在研發(fā)14nm-5nm制程產(chǎn)品。

拓荊科技(688072)

公司立足薄膜設(shè)備積極布局多元化產(chǎn)品系列，產(chǎn)品包括PECVD、ALD和SACVD設(shè)備，產(chǎn)品型號接近10余款，下游客戶覆蓋中芯國際、華虹集團、長江存儲等國內(nèi)一線邏輯、存儲及功率等晶圓廠商。西部證券指出，公司設(shè)備本土主要產(chǎn)線覆蓋率超15%，公司持續(xù)擴大產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)品市占率持續(xù)提升。受益于先進(jìn)制程持續(xù)推進(jìn)，市場對ALD設(shè)備需求加速增長。據(jù)Gartner預(yù)計，未來ALD年復(fù)合增速將達(dá)14.7%，高價值新品布局及放量有望成為后續(xù)一大亮點。作為國內(nèi)薄膜設(shè)備龍頭，隨著工藝覆蓋范圍逐步拓展以及新產(chǎn)品快速推出，公司營收和盈利將快速增長。

盛美上海(688082)

公司主要產(chǎn)品包括半導(dǎo)體清洗設(shè)備、半導(dǎo)體電鍍設(shè)備和先進(jìn)封裝濕法設(shè)備等，具備國際領(lǐng)先的單片兆聲波清洗技術(shù)、單片槽式組合清洗技術(shù)、電鍍技術(shù)、無應(yīng)力拋光技術(shù)等。受疫情影響，公司2022年一季度設(shè)備交付驗收計劃有所延遲，但全年訂單需求強勁。光大證券指出，公司是國內(nèi)清洗設(shè)備平臺型龍頭，半導(dǎo)體清洗設(shè)備兆聲波技術(shù)國際領(lǐng)先，品類持續(xù)擴展中，另外公司鍍銅設(shè)備和爐管設(shè)備已經(jīng)實現(xiàn)一定的出貨量，未來隨著品類的不斷延伸以及客戶驗證的不斷導(dǎo)入，業(yè)績有望實現(xiàn)快速增長。2021年公司除了已有的主要客戶的重復(fù)訂單之外，新增了五家大陸地區(qū)以外的知名客戶，客戶拓展取得了良好的業(yè)績。

至純科技(603690)

公司核心業(yè)務(wù)是泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，近年維持穩(wěn)健快速增長。半導(dǎo)體設(shè)備是公司近年大力投入拓展的核心業(yè)務(wù)，2021年半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)營業(yè)收入7.01億，同比增長222.06%，增長強勁，在手訂單飽滿，未來仍有望成為公司核心增長點。中原證券指出，公司通過可轉(zhuǎn)債和定增切入半導(dǎo)體清洗的下游晶圓再生業(yè)務(wù)，今年預(yù)計將開始發(fā)力貢獻(xiàn)收入，未來有望成為第二增長點。公司通過多年布局，泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)涉及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)多個環(huán)節(jié)，已經(jīng)初見成效。公司一季報披露2022年1-4月公司新增訂單18.02億元，其中半導(dǎo)體濕法設(shè)備新增訂單6.31億元。公司半導(dǎo)體設(shè)備訂單非常飽滿，助力公司業(yè)績增長無憂。

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