電池廠商成本增3~4成 傳一線電池商產(chǎn)品“臨時”漲價2成

在電池材料漲價迅猛之際，電池廠商也在以漲價積極應對。自二、三線電池廠商10月份密集傳出提價，一線電池廠商也于近日傳出調(diào)價消息。受此刺激，寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等電池廠商股價均迎來不同程度上漲。

漲價既代表廠商有能力化解高成本，也常常意味著公司業(yè)績會有所抬升。對此，有職業(yè)投資人向《紅周刊》記者表示，四季度或是電池廠商壓力最大季度，來年其利潤增速或迎來加速釋放。

材料成本推生電池廠商成本增3~4成

傳一線電池商產(chǎn)品“臨時”漲價2成

11月26日，有消息稱，原先對于2022年鋰電池合約價格仍堅持不調(diào)漲的一線電池廠，近期開始通知已簽約定合約的客戶重新協(xié)議價格，原則上報價拉升2成左右。而曾在10月份，因電池材料價格上漲、成本增加，部分二、三線電池廠商已經(jīng)發(fā)布了密集提價函。這意味著，電池廠商“全梯隊”已經(jīng)悉數(shù)開啟提價模式。

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，鋰電池材料價格仍在繼續(xù)攀升中。目前來看，仍是壓制電池廠商四季度毛利率、業(yè)績表現(xiàn)的重要因素。

在動力電池四大核心環(huán)節(jié)——正極材料、負極材料、隔膜和電解液的成本構(gòu)成中，正極材料成本占比最高，約為30-40%，隔膜占比20%左右，電解液、負極材料成本均占比約15%?！都t周刊》記者注意到，今年以來，正極、電解液環(huán)節(jié)相關(guān)材料漲幅最為明顯，對電池廠商利潤壓制相對凸顯。

正極材料環(huán)節(jié)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，磷酸鐵鋰報收8.7萬元/噸，較年初3.8萬元/噸上漲128%;電池級碳酸鋰報收20萬元/噸，較年初5.3萬元/噸上漲277%。

在電解液環(huán)節(jié)，11月26日，磷酸鐵鋰電池電解液報收11.03萬元/噸，較年初4萬元/噸上漲175%;電解液核心材料六氟磷酸鋰報收56.50萬元/噸，較年初11.25萬元/噸上漲402%(見附圖)。

附圖電池主要材料價格表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

據(jù)機構(gòu)測算，材料漲價導致鋰電池綜合成本上漲3~4成。

在悟空投資投研總裁江敬文看來，四季度是電池成本壓力最大的一個季度。“主要因為碳酸鋰采購成本快速爬升，成本傳導至正極材料。其他電池材料的供給已經(jīng)陸續(xù)釋放，例如前期緊缺的溶劑，由于部分化工企業(yè)的DMC(碳酸二甲酯，為電解液溶劑)投產(chǎn)并迅速實現(xiàn)電池級供應，價格出現(xiàn)了回調(diào);還有電解液價格也有松動預期等。整體來說，2022年原料成本或?qū)⑦M入下降通道。”

行業(yè)整體毛利承壓

“跟隨式”提價普遍

隨電池材料漲價，電池廠商毛利多數(shù)承壓。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從第三季度財報統(tǒng)計顯示，除寧德時代等，億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、孚能科技、鵬輝能源等電池廠商毛利率均出現(xiàn)環(huán)比下滑，如今年三季度和二季度對比，億緯鋰能毛利率分別為23.70%和25.30%;國軒高科分別為18.30%和19.88%;鵬輝能源分別為16.44%和17.05%;孚能科技分別為0.54%和5.28%(見附表)。

附表 電池企業(yè)毛銷售毛利率情況(部分)

數(shù)據(jù)來源：Wind

若以機構(gòu)測算的電池綜合成本上漲3~4成，意味著多維持在10~20%毛利水平的電池環(huán)節(jié)盈利面臨較大考驗。迫于成本壓力，10月中旬，已有多家電池廠商傳出發(fā)了漲價通知。如10月13日、10月18日，鵬輝能源、國軒高科均傳出調(diào)價信息。

“在產(chǎn)業(yè)鏈中，下游車企是比較強勢的，對于價格把控能力比較強。近期動力電池報價整體漲幅10-20%，而且更多的調(diào)價行為，主要通過追溯產(chǎn)銷量、補貼等方式實現(xiàn)，集中在二三線電池企業(yè)，所以車企還能接受并消化漲價壓力。二三線電池企業(yè)的出貨量小，固定成本攤銷優(yōu)勢不足，漲價是無奈之舉。”江敬文表示。

目前，電池廠商的調(diào)價更多是“跟隨式”的市場行為。記者以普通投資人身份致電某電池生產(chǎn)商，對方董秘辦相關(guān)人士表示，“整個行業(yè)的漲價現(xiàn)象可能還將持續(xù)一段時間，預計明年下半年會有所緩解。”“我們主要跟隨整個市場的大環(huán)境來決定是否提價，如果原材料價格繼續(xù)上漲，就可能會提價。”

值得一提的是，電池廠商的提價行為受到了市場追捧。截至11月26日收盤，自提價消息傳出以來，鵬輝能源、國軒高科股價分別上漲95%、28%。

產(chǎn)業(yè)鏈一體化電池廠商

仍是當前較佳投資選項

對于電池賽道的投資價值，機構(gòu)人士認為仍是當前較佳投資選項。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，9月中國動力電池產(chǎn)量、銷量和裝車量分別為23.2GWh、17.8GWh和15.7GWh，同比增長168.9%、155.8%和138.6%。目前，絕大部分產(chǎn)能均集中在少數(shù)頭部企業(yè)，結(jié)構(gòu)性的供需缺口明顯。從全球來看，根據(jù)SNE Research的預測，到2023年，全球電動汽車對動力電池的需求達406GWh，而動力電池供應預計為335GWh，缺口約18%;到2025年，這一缺口將擴大到約40%。另據(jù)美國銀行全球研究部門最新報告顯示，動力電池供應或在2025~2026年“售罄”。

而在近期，寧德時代、億緯鋰能等均在進一步大幅擴張產(chǎn)能。對此，江敬文表示，“新能源車需求依然旺盛，新車型陸續(xù)落地帶來更多機會，收入快速增長。而且，當前四季度成本壓力測試結(jié)束，明年利潤增速比收入增速更高。”

事實上，相較于二、三線電池企業(yè)，頭部電池商由于向上游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)布局，能相對抵御成本壓力。在江敬文來看，產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)能夠“幫助”頭部公司抵御產(chǎn)業(yè)鏈價格波動。“在技術(shù)成熟和穩(wěn)定的階段，產(chǎn)品能力過硬，規(guī)模和成本優(yōu)勢是重要的競爭力，產(chǎn)業(yè)鏈一體化是獲取競爭力的重要手段。”

(文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。)

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