三十年來最強(qiáng)通脹，企業(yè)加薪壓力20年最高，美國通脹“爆表”了

越來越多跡象表明，美國這一輪通脹狀況可能會比預(yù)想的更糟糕。

從周五公布的數(shù)據(jù)來看，美國9月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)（PCE物價(jià)指數(shù)）同比增長了4.4%，這是1991年以來的最快增速，環(huán)比增幅為0.3%。

剔除掉波動性較大的食品和能源類目，9月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長3.6%，延續(xù)近30年最高水平。

相較于CPI，這是美聯(lián)儲更看重的通脹指標(biāo)，這二者的區(qū)別華爾街見聞曾詳細(xì)介紹過。

此外，個(gè)人收入水平出現(xiàn)下滑，支出環(huán)比上漲，這意味著，供應(yīng)鏈短缺疊加通脹，削弱了消費(fèi)者購買心儀商品的能力。

消費(fèi)支出的放緩已經(jīng)導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)在今年三季度以一年多來的最慢速度增長。

消費(fèi)是美國GDP的最大組成部分，約占整體經(jīng)濟(jì)活動的三分之二；第三季度，消費(fèi)增速放緩至1.6%，也是自2020年第二季度以來的最低增速，第二季度的前值為12%。拖累美國三季度GDP環(huán)比僅增長2.0%，較二季度增速大幅放緩。

在通脹高企的同時(shí)，企業(yè)的雇傭成本增速創(chuàng)下二十年來的最高記錄。

美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度的雇傭成本指數(shù)(employment-cost index)環(huán)比上漲1.3%，是2001年以來的最高增速。

這個(gè)指標(biāo)主要衡量企業(yè)勞動成本的變化，企業(yè)勞動成本通常包括員工的薪金、補(bǔ)貼、獎金和福利支出等。

另一個(gè)跟蹤工資情況的指標(biāo)來自高盛，這份可以上溯到1965年的圖表顯示，美國的薪酬漲幅已經(jīng)接近金融危機(jī)前夕。

工資數(shù)據(jù)之所以重要，是因?yàn)閯趧恿Τ杀驹诿绹髽I(yè)的經(jīng)營成本中占比較高，如果勞動力成本大幅攀升，將嚴(yán)重?cái)D壓企業(yè)的經(jīng)營利潤，甚至導(dǎo)致企業(yè)將成本轉(zhuǎn)移到消費(fèi)端。

這種勞動力成本和物價(jià)的螺旋上漲，是經(jīng)濟(jì)學(xué)家和美聯(lián)儲官員們格外擔(dān)心的情況。

如今，美國企業(yè)的用工荒問題愈演愈烈，由于招不到足夠多的雇員，休閑、酒店和零售行業(yè)的員工已經(jīng)出現(xiàn)了大幅漲薪。

美國成年人中，正工作或者正在找工作的人數(shù)占比只有62%，這是上世紀(jì)70年代以來的最低比例。

人們曾寄希望于救濟(jì)金停止發(fā)放后，會有更多人走向工作崗位。但實(shí)際情況是，在新冠不斷反復(fù)肆虐的背景下，勞動力依然緊缺。經(jīng)濟(jì)活動放緩的同時(shí)，與Delta病毒相關(guān)的感染病例數(shù)在第三季度又出現(xiàn)了激增。

這給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇埋下了一顆地雷。就業(yè)市場緊張疊加產(chǎn)能不足、港口效率低下、需求旺盛等等因素，令供應(yīng)鏈狀況雪上加霜。

華爾街日報(bào)援引RSM US LLC首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joe Brusuelas表示，目前最大的擔(dān)憂是持續(xù)的供應(yīng)問題，這可能會使價(jià)格居高不下。

最新的美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)顯示，消費(fèi)者預(yù)計(jì)通脹將達(dá)到4.8%，也就是2008年以來的最高水平。

美國10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心較9月下滑，現(xiàn)況指數(shù)創(chuàng)去年疫情初期來的最低，消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來一年的通脹率為4.8%，創(chuàng)2008年來最高，9月為4.6%。消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來五到十年通脹率為2.9%，初值為2.8%，9月時(shí)為3%。

對物價(jià)上漲的擔(dān)憂，令近幾個(gè)月的消費(fèi)者信心水平持續(xù)低迷。

持續(xù)的高通脹可能會抵消工資增長，令家庭財(cái)務(wù)狀況惡化。為了避免工資-物價(jià)螺旋式上升的惡性循環(huán)，美聯(lián)儲可能不得不提前采取行動。

“這不是因?yàn)樗麄兤x了自己的核心觀點(diǎn)，而是因?yàn)榉稿e(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升。”華爾街日報(bào)援引潘西恩宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson表示。

美聯(lián)儲很可能在11月2日至3日的會議上正式宣布縮減購債（taper），在官員們進(jìn)入緘默期前的最后一次重磅講話中，美聯(lián)儲主席鮑威爾的態(tài)度有了一些變化。

他表示，“現(xiàn)在是縮減購債的時(shí)候，但不是加息的時(shí)候”，美聯(lián)儲正步入很快開始逐步taper的軌道，預(yù)計(jì)2022年年中完成這一過程。

但是，“如果美聯(lián)儲看到通脹預(yù)期持續(xù)走高的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)，將動用工具來降低通脹。”

素來以報(bào)道美聯(lián)儲見長的華爾街日報(bào)分析稱，鮑威爾講話的重點(diǎn)在于“暗示他更擔(dān)心通脹上升”，似乎對加息放松了口徑。如果對通脹擔(dān)憂加劇，縮減速度快于預(yù)期，可能會為加息打開窗口。

官員們在9月的點(diǎn)陣圖中預(yù)計(jì)，一旦縮減購債計(jì)劃完成，2022年將加息一次或不加息。

在此之前，發(fā)達(dá)國家中的加拿大和澳大利亞已經(jīng)率先釋放了鷹派信號，這打的債券市場措手不及，兩國的短期國債迅速飆升。

如今，市場已經(jīng)押注，美聯(lián)儲可能會大幅提前首次加息時(shí)間點(diǎn)，明年6月份首次加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期概率高達(dá)90%，人們推測，2022全年將加息兩次以上，每次加息25個(gè)基點(diǎn)。

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