晚間研報(bào)精選 10股值得關(guān)注(3)
深圳華強(qiáng)（000062 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào), 圈子）：業(yè)績(jī)預(yù)增，電子元器件分銷是亮點(diǎn)
研究機(jī)構(gòu)：民生證券
事件概述：近期，深圳華強(qiáng)發(fā)布公告：1)預(yù)計(jì)2016年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為37，558萬元~45，069萬元，同比增長(zhǎng)0%~20%，對(duì)應(yīng)EPS分別為約0.52元~0.62元；2016年度扣非后歸母凈利潤(rùn)為36，463萬元~45，042萬元，同比增長(zhǎng)70%-110%，對(duì)應(yīng)EPS分別為約0.51元~0.62元；2)公司以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)鵬源電子70%股權(quán)，支付對(duì)價(jià)暫定為6.16億元。
2016年業(yè)績(jī)預(yù)增，扣非業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，電子元器件分銷是亮點(diǎn)：根據(jù)2016年業(yè)績(jī)預(yù)告，2016年四季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為1.06億元至1.82億元，同比增長(zhǎng)-30.50%~18.53%，扣非后歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為1.05億元至1.91億元，同比增長(zhǎng)23.04%-123.73%。公司2016年業(yè)績(jī)預(yù)增主要受益于電子元器件分銷業(yè)務(wù)并表和銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。報(bào)告期內(nèi)，電子元器件業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)約2億元~2.4億元的利潤(rùn)。
認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)向高技術(shù)、高附加值、高端化轉(zhuǎn)型升級(jí)，電子元器件行業(yè)迎來快速發(fā)展機(jī)遇，公司基于豐富的電子產(chǎn)業(yè)鏈資源和大數(shù)據(jù)資源，能夠?yàn)榭蛻籼峁┘a(chǎn)品、交易、數(shù)據(jù)、技術(shù)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等全方位綜合服務(wù)，電子元器件分銷業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
收購(gòu)PE合理，業(yè)務(wù)延伸至電力電子、新能源汽車領(lǐng)域，協(xié)同效應(yīng)顯著：根據(jù)公告，預(yù)計(jì)鵬源電子2016年度將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為97，967.97萬元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為6，146.37萬元，收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)2016年的PE為14.3倍。根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，2017年~2019年鵬源電子將在上一年業(yè)績(jī)承諾基數(shù)的基礎(chǔ)上分別增長(zhǎng)10%、20%、25%，2017年的業(yè)績(jī)承諾基數(shù)是5900萬元。參考近期上市公司收購(gòu)電子元器件分銷項(xiàng)目的PE，英唐智控收購(gòu)深圳柏健、深圳海威思對(duì)應(yīng)的2016年P(guān)E分別為10.1倍、10.2倍，力源信息收購(gòu)武漢帕太對(duì)應(yīng)的PE為12.8倍。考慮到鵬源電子在電力電子、新能源汽車領(lǐng)域具備快速增長(zhǎng)的潛力，認(rèn)為，鵬源電子的收購(gòu)PE合理。
鵬源電子是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電力電子、新能源汽車等行業(yè)核心元器件授權(quán)分銷商，主要為客戶提供各類IGBTs、MOSFET、快速二極管、整流橋、可控硅、控制IC以及新型碳化硅、氮化鎵材料功率半導(dǎo)體元器件，與IXYS、WOLFSPEED、TAMURA、PAYTON、YM-TECH、HJC等世界知名品牌建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，是IXYS、WOLFSPEED全球最大的代理商，擁有包括100多家內(nèi)地、香港及海外上市公司在內(nèi)的1500家客戶資源，服務(wù)的國(guó)內(nèi)客戶主要包括比亞迪、陽光電源、科士達(dá)、特銳德、匯川技術(shù)、科華恒盛、邁瑞醫(yī)療、中車時(shí)代電氣等。
認(rèn)為，鵬源電子估值合理，擁有豐富的客戶資源、銷售渠道資源，能夠?yàn)榭蛻籼峁⿲I(yè)化、高效率、經(jīng)濟(jì)的元器件解決方案，與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)在客戶、產(chǎn)品、渠道等方面存在明顯的協(xié)同效應(yīng)，將極大協(xié)助公司穩(wěn)步推進(jìn)電子元器件分銷業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步提升公司的盈利能力。
二、三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電子信息產(chǎn)業(yè)高端服務(wù)提供商，圍繞“交易服務(wù)平臺(tái)”與“創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)”不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，電子元器件業(yè)務(wù)是公司業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，致力于為客戶提供集產(chǎn)品、交易、數(shù)據(jù)、技術(shù)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的全鏈條、全方位服務(wù)。
研究機(jī)構(gòu)：民生證券
事件概述：近期，深圳華強(qiáng)發(fā)布公告：1)預(yù)計(jì)2016年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為37，558萬元~45，069萬元，同比增長(zhǎng)0%~20%，對(duì)應(yīng)EPS分別為約0.52元~0.62元；2016年度扣非后歸母凈利潤(rùn)為36，463萬元~45，042萬元，同比增長(zhǎng)70%-110%，對(duì)應(yīng)EPS分別為約0.51元~0.62元；2)公司以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)鵬源電子70%股權(quán)，支付對(duì)價(jià)暫定為6.16億元。
2016年業(yè)績(jī)預(yù)增，扣非業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，電子元器件分銷是亮點(diǎn)：根據(jù)2016年業(yè)績(jī)預(yù)告，2016年四季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為1.06億元至1.82億元，同比增長(zhǎng)-30.50%~18.53%，扣非后歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為1.05億元至1.91億元，同比增長(zhǎng)23.04%-123.73%。公司2016年業(yè)績(jī)預(yù)增主要受益于電子元器件分銷業(yè)務(wù)并表和銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。報(bào)告期內(nèi)，電子元器件業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)約2億元~2.4億元的利潤(rùn)。
認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)向高技術(shù)、高附加值、高端化轉(zhuǎn)型升級(jí)，電子元器件行業(yè)迎來快速發(fā)展機(jī)遇，公司基于豐富的電子產(chǎn)業(yè)鏈資源和大數(shù)據(jù)資源，能夠?yàn)榭蛻籼峁┘a(chǎn)品、交易、數(shù)據(jù)、技術(shù)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等全方位綜合服務(wù)，電子元器件分銷業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
收購(gòu)PE合理，業(yè)務(wù)延伸至電力電子、新能源汽車領(lǐng)域，協(xié)同效應(yīng)顯著：根據(jù)公告，預(yù)計(jì)鵬源電子2016年度將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為97，967.97萬元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為6，146.37萬元，收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)2016年的PE為14.3倍。根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，2017年~2019年鵬源電子將在上一年業(yè)績(jī)承諾基數(shù)的基礎(chǔ)上分別增長(zhǎng)10%、20%、25%，2017年的業(yè)績(jī)承諾基數(shù)是5900萬元。參考近期上市公司收購(gòu)電子元器件分銷項(xiàng)目的PE，英唐智控收購(gòu)深圳柏健、深圳海威思對(duì)應(yīng)的2016年P(guān)E分別為10.1倍、10.2倍，力源信息收購(gòu)武漢帕太對(duì)應(yīng)的PE為12.8倍。考慮到鵬源電子在電力電子、新能源汽車領(lǐng)域具備快速增長(zhǎng)的潛力，認(rèn)為，鵬源電子的收購(gòu)PE合理。
鵬源電子是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電力電子、新能源汽車等行業(yè)核心元器件授權(quán)分銷商，主要為客戶提供各類IGBTs、MOSFET、快速二極管、整流橋、可控硅、控制IC以及新型碳化硅、氮化鎵材料功率半導(dǎo)體元器件，與IXYS、WOLFSPEED、TAMURA、PAYTON、YM-TECH、HJC等世界知名品牌建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，是IXYS、WOLFSPEED全球最大的代理商，擁有包括100多家內(nèi)地、香港及海外上市公司在內(nèi)的1500家客戶資源，服務(wù)的國(guó)內(nèi)客戶主要包括比亞迪、陽光電源、科士達(dá)、特銳德、匯川技術(shù)、科華恒盛、邁瑞醫(yī)療、中車時(shí)代電氣等。
認(rèn)為，鵬源電子估值合理，擁有豐富的客戶資源、銷售渠道資源，能夠?yàn)榭蛻籼峁⿲I(yè)化、高效率、經(jīng)濟(jì)的元器件解決方案，與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)在客戶、產(chǎn)品、渠道等方面存在明顯的協(xié)同效應(yīng)，將極大協(xié)助公司穩(wěn)步推進(jìn)電子元器件分銷業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步提升公司的盈利能力。
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